2025 年 11 月 27 日，國家新聞出版署發布的網絡遊戲審批信息傳來行業利好：本批次共計 184 款遊戲順利過審，其中國産網絡遊戲達 178 款，另有 6 款進口遊戲獲批。這一國産版号獲批數量的階段性新高，延續了全年版号發放的穩定态勢，為遊戲行業年末沖刺及後續發展注入強勁動力。機構普遍認為，在政策、盈利、估值的三重支撐下，疊加 AI 技術賦能與悅己經濟加持，遊戲行業高景氣度将持續延續。
版号發放常态化加碼，頭部廠商紮堆獲批
11 月的版号審批不僅數量亮眼，還呈現出多維度的積極特征。從細分類型來看，178 款獲批國産遊戲中，“移動” 類 98 個、“移動 - 休閑益智” 類 69 個，同時涵蓋 7 款 “移動、客戶端” 雙端遊戲、2 款客戶端遊戲及 1 款跨移動、客戶端、網頁三端的遊戲，多平台産品占比穩步提升，契合行業跨終端體驗的發展趨勢。
獲批名單中更是星光熠熠，完美世界的《夢幻新誅仙：輕享》、金山西山居的《星砂島》、吉比特旗下雷霆遊戲的《再世仙途》、B 站的《閃耀吧!噜咪》等知名廠商的重點産品均成功上榜。此外，騰訊《和平精英》還通過版号信息變更新增了客戶端，進一步拓寬産品的覆蓋場景。值得一提的是，2025 年截至 11 月已累計下發遊戲版号 1624 個，其中國産版号 1532 個、進口版号 92 個，不僅遠超 2024 年全年 1416 款的總量，更創下近年新高，政策層面的持續寬松為廠商研發與發行提供了穩定預期。
三重核心支撐，築牢行業增長根基
金融街證券明确指出，當前遊戲行業的投資主線清晰，政策、盈利與估值三大因素形成堅實支撐，推動行業穩步前行：
政策環境持續向好：國内遊戲版号發放常态化、穩定化，徹底扭轉了此前審批波動對行業的困擾。同時，遊戲作為文化出海的重要載體，獲得政策層面的積極引導，廠商全球化布局的政策阻力進一步減小。而進口遊戲版号也從過去的兩月一發升級為今年的每月一發，行業整體開放包容的發展氛圍愈發濃厚。
盈利表現持續驗證：行業盈利韌性不斷凸顯，據行業報告顯示，2025 年 10 月國内遊戲市場收入達 313.59 億元，環比增長 5.66%，同比增長 7.83%。此前三季度頭部及中小遊戲公司業績普遍超市場預期，成功印證了行業盈利能力的穩定性，而 11 月獲批的大批新遊，有望在年底傳統旺季集中上線，進一步拉動四季度業績增長。
估值優勢凸顯潛力：當前多數頭部遊戲公司估值集中在 15 - 20 倍區間，相較于其他熱門行業處于低位。随着行業業績持續回暖、創新産品不斷落地，估值修複空間廣闊，對資本市場的吸引力将持續提升。
技術與需求雙輪驅動，中長期增長動力充足
除短期的三重支撐外，多重長期因素将持續為行業注入增長活力。在技術賦能方面，AI 正成為遊戲行業創新的核心引擎。對于中腰部遊戲公司而言，AI 技術的應用大幅降低了研發成本、縮短了研發周期，使其能夠在玩法設計、題材創新等方面大膽突破，進而有望實現估值修複與業績增長的雙重紅利。而頭部廠商則借助 AI 優化遊戲場景渲染、智能 NPC 交互等，不斷提升玩家體驗，強化産品競争力。
在市場需求層面，遊戲的悅己經濟屬性愈發突出。在快節奏的現代生活中，遊戲成為大衆釋放壓力、獲得情感滿足的重要娛樂方式，這種剛性需求為行業提供了穩定的用戶基礎。同時，廠商也在加速全球化布局，依托版号加持的精品化産品矩陣，推動國産遊戲走向海外市場，進一步拓寬行業增長邊界。
從後續發展來看，随着 11 月獲批的這批新遊陸續進入上線周期，疊加年末節日營銷旺季的帶動，遊戲行業有望交出亮眼的全年成績單。而在版号常态化、技術革新與全球化的多重浪潮下，行業的高質量發展之路将走得更加穩健。
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