累計套現 85 億後再出手！210 億身家大佬減持完美世界，公司業績回暖下仍陷突圍挑戰

　　2025 年 11 月 27 日晚間，完美世界披露實控人減持計劃，其創始人池宇峰拟減持不超過 3297.95 萬股公司股份，按當日收盤價測算最高可套現約 5 億元。這一消息迅速引發資本市場震動，11 月 28 日完美世界股價單日大跌 6.59%，11 月股價累計跌幅更是擴大至 17.28%。而這并非池宇峰首次減持，自 2019 年限售股解禁以來，他通過多種方式已累計變現約 85 億元。這位在 2025 胡潤百富榜中以 210 億元身家位列第 297 位的大佬，身家較巅峰時期已縮水 105 億元，其減持舉動背後，是完美世界近年業績起伏與行業競争加劇下的突圍困境。

　　減持落地引股價震蕩，累計變現規模超 90 億

　　根據完美世界公告，池宇峰此次計劃減持的股份，源于 2016 年公司重大資産重組時認購的非公開發行股份，減持方式為大宗交易或競價交易，減持期限為公告披露 15 個交易日後的 3 個月内，減持理由為自身資金需要。截至公告發布，池宇峰持有 1.49 億股公司股份，占總股本 7.69%，其與一緻行動人合計持股比例達 32.36%，此次 1.7% 的減持比例并未動搖其對公司的控制權基礎。

　　減持消息的影響立竿見影。11 月 28 日收盤，完美世界報 14.17 元 / 股，單日成交 11.25 億元，換手率 4.3%，總市值縮水至約 275 億元。疊加此次拟套現的 5 億元，池宇峰自 2019 年以來的累計變現規模将突破 90 億元，如此密集的減持動作，也讓市場對公司長期發展産生了更多讨論。

　　值得注意的是，完美世界始終保持着高分紅傳統，截至目前已累計現金分紅 13 次，總額達 55.43 億元。其中 2021 年在歸母淨利潤僅 3.69 億元的情況下，現金分紅高達 22.9 億元，分紅率達 620%，池宇峰作為實控人，也通過分紅獲得了可觀收益。

　　業績回暖藏隐憂，過往四年營收近乎腰斬

　　就在池宇峰抛出減持計劃的同時，完美世界交出了一份看似回暖的 2025 年前三季度成績單。報告期内公司實現營收 54.17 億元，同比增長 33%;歸母淨利潤 6.66 億元，成功實現同比扭虧為盈;經營活動現金流淨額更是同比暴增 943.44%，達到 8.89 億元。

　　這份業績增長主要依靠多款核心産品與業務的發力：端遊《誅仙世界》持續貢獻營收，《誅仙 2》8 月公測帶來增量，《女神異聞錄：夜幕魅影》登陸海外市場打開收入空間;電競業務延續增長态勢，影視業務營收更是同比激增 432.90%。但光鮮數據背後暗藏隐憂，一方面，前三季度銷售商品收到的現金同比減少 2.52 億元，與營收增長形成背離;另一方面，6.66 億元淨利潤中包含 1.82 億元非經常性損益，占比達 27.3%，這部分收益來自出售乘風工作室，并非核心業務的常态化盈利。

　　拉長時間線看，公司業績下滑趨勢更為明顯。2020 - 2024 年間，完美世界營收從 102.25 億元大幅降至 55.7 億元，歸母淨利潤也從 15.49 億元的盈利轉為 12.88 億元的虧損。2024 年，公司因《完美新世界》《靈籠》等多個項目預期收益不佳選擇關停，加上《一拳超人：世界》等産品公測表現不及預期，當年合計虧損超 7 億元，還因此啟動大規模人員優化，網傳裁員超千人，重點項目組首當其沖。

　　多線布局求突圍，直面行業競争與賽道短闆

　　面對業績壓力，完美世界正從遊戲研發、海外拓展、業務多元等多個維度尋求突破，同時也不得不直面行業頭部壟斷與自身賽道布局滞後的難題。

　　在産品與研發上，公司一邊深耕存量業務，通過内容疊代與精細運營維持老遊戲的用戶活躍度;一邊押注新品，原創開放世界遊戲《異環》已完成國内外多輪測試，并亮相德國科隆、日本東京兩大國際遊戲展，後續将全平台全球發行。此外，公司還搭建了全平台研發體系，将自研大模型智能體平台融入研發環節，借助 AIGC 工具提升研發效率。不過遊戲業務仍高度依賴《誅仙世界》《誅仙 2》兩款 MMORPG 産品，而在二次元、開放世界等熱門賽道布局偏慢，《異環》未來還需與米哈遊《原神》、騰訊《王者榮耀：世界》等強勁對手正面競争。

　　業務拓展方面，海外與電競成為重要增長點。海外市場上，依托《女神異聞錄：夜幕魅影》《幻塔》等項目，公司逐步完善年輕化品類發行體系;電競領域，不僅主辦了 CAC2025 反恐精英亞洲邀請賽，還将參與 2026 年《DOTA2》國際邀請賽籌備工作，流水持續增長。影視業務則聚焦 “提質減量”，嚴控投資風險并加大短劇賽道布局。

　　11 月初，完美世界接待了中信資管、瑞士百達等數十家國内外機構調研，就業績、海外發行等問題展開溝通。當前遊戲行業競争格局已然固化，騰訊、網易憑借綜合優勢占據 78% 的市場份額，完美世界所在的第二梯隊面臨激烈競争。此次池宇峰減持引發的市場波動，疊加行業競争壓力，完美世界能否憑借新品與業務升級穩住發展節奏，仍有待時間檢驗。