遊戲闆塊強勢反彈漲勢凸顯，遊戲 ETF（159869）午盤漲超 4%，成交額破 10 億

11 月 25 日午盤，遊戲闆塊延續早盤強勁走勢，闆塊指數持續上攻，相關标的表現活躍。其中，遊戲 ETF(159869)漲幅突破 4%，盤中成交額順利突破 10 億元，交投熱度居高不下，成為市場關注焦點。該 ETF 持倉股中，巨人網絡、名臣健康、三七互娛、浙數文化、吉比特、恺英網絡等多隻 A 股遊戲龍頭漲幅靠前，領漲闆塊行情。截至 11 月 24 日，遊戲 ETF(159869)産品規模已達 111.60 億元，憑借覆蓋行業核心标的的優勢，為投資者提供了一鍵布局 A 股遊戲龍頭的便捷渠道。

行業基本面高景氣，龍頭業績與行業數據雙重印證

消息面上，行業龍頭的業績表現為闆塊強勢提供了堅實支撐。11 月 20 日，網易發布 2025 年第三季度财報，财報數據亮眼：Q3 淨收入 284 億元，同比增長 8.4%;非公認會計準則下歸屬于公司股東的淨利潤 95 億元，同比大幅增長 26.67%。其中，遊戲及相關增值服務作為核心業務，第三季度淨收入達 233 億元，成為公司業績增長的核心引擎。同時，網易持續加大研發投入，Q3 研發投入 45 億元，研發投入強度達 16%，為優質内容産出奠定基礎。

從行業整體來看，2025 年第三季度遊戲行業延續上半年高景氣态勢。數據顯示，Q3 行業營收 303.62 億元，同比增長 28.6%，環比增長 9.48%;行業利潤達 57.77 億元，利潤率提升至 19%，歸母淨利潤總額同比激增 112%，盈利質量顯著修複。恺英網絡、巨人網絡、吉比特、三七互娛等多家頭部公司憑借豐富的産品儲備，保持穩健的業績增長态勢，進一步鞏固了行業高景氣格局。

多重利好催化闆塊上行，長期增長邏輯清晰

遊戲闆塊的強勢表現，離不開政策、技術、内容等多重因素的協同催化。政策層面，遊戲版号 “一月一批” 的常态化發行節奏持續推進，2025 年 10 月合計有 166 款遊戲獲得版号，優質内容供給得到充分保障，為行業持續發展注入穩定動力。

技術與産業變革層面，AI 技術已深度滲透遊戲行業全流程，成為降本增效的關鍵推手。研究數據顯示，A 股遊戲行業管理費用率從 2023Q1 的 10% 降至 2025Q3 的 7%，研發費用率從 12% 降至 11%，成本優化直接帶動行業利潤率提升。同時，AI 還助力遊戲創作效率升級，在原型設計、美術資産生成、叙事角色塑造等環節發揮重要作用，推動遊戲産品體驗與創新能力全面提升。

内容與運營層面，行業龍頭企業一方面通過精細化運營拉長現有遊戲的生命周期，持續兌現流水貢獻;另一方面儲備了豐富的産品管線，為後續業績增長提供高确定性支撐。此外，商業化模式的持續變革也為闆塊打開增長空間，多點共振下行業長期發展邏輯清晰。

資金配置層面，機構對遊戲闆塊的關注度持續提升。2025Q3 公募基金對傳媒互聯網闆塊重倉持倉市值占比環比上升至 2.50%，其中遊戲子闆塊配置比例提升至 1.68%，成為闆塊内部權重提升的核心方向，機構增配趨勢顯著，為闆塊估值修複與流動性改善提供有力支撐。

遊戲 ETF(159869)緊密跟蹤中證動漫遊戲指數，該指數以 2012 年 12 月 31 日為基日、1000.0 點為基點，涵蓋巨人網絡、恺英網絡、三七互娛等多隻行業核心标的，全面反映動漫遊戲産業 A 股上市公司的整體表現。在行業高景氣延續、多重利好催化的背景下，遊戲 ETF(159869)為投資者把握闆塊投資機會提供了高效便捷的工具，具備較高的關注價值。