網易 Q3 淨利 95 億同比增 33%：長青遊戲扛鼎營收，新遊 + 出海拓寬增長曲線

　　2025 年 11 月 20 日晚間，網易發布 2025 年第三季度财報，交出一份營收與利潤雙增的成績單。報告期内，公司實現淨收入 284 億元，同比增長 8.2%;非公認會計準則下歸屬于公司股東的淨利潤 95 億元，同比大幅增長 33.3%，盈利能力顯著提升。核心驅動力來自遊戲及相關增值服務業務，而長青項目的穩定發力、新遊的突破性表現及海外市場的拓展，共同構成了網易遊戲的增長矩陣。丁磊在财報電話會議中明确，公司将持續向長青與精品項目傾斜資源，内部組織調整則是為了聚焦核心、提升效率。

　　一、業績核心：長青遊戲穩撐基本盤，《夢幻西遊》創在線新高

　　遊戲及相關增值服務是網易的營收壓艙石。2025 年 Q3.該業務實現淨收入 233 億元，同比增長 11.8%，其中在線遊戲收入占比達 97.6%，較去年同期提升 0.8 個百分點，業務集中度持續走高。

　　長青遊戲的長線運營能力成為關鍵支撐。運營 22 年的《夢幻西遊》電腦版表現尤為亮眼，三季度最高同時在線玩家數連創四次新高，峰值達 358 萬，手遊月活躍用戶也創下兩年以來新高。這一成績得益于 7 月推出的 “暢玩服”—— 永久免費、不删檔且支持雙端互通，取消時間收費的同時簡化玩法、優化減負設計，成功吸引大量回流用戶與新玩家入局。丁磊強調，《夢幻西遊》穩定的經濟系統與豐富的遊戲體驗，是其保持生命力的核心優勢，團隊将持續響應玩家需求，推動 IP 長線發展。

　　此外，多款經典 IP 同樣表現穩健：《大話西遊》手遊十周年版本新服登錄人數創曆史新高，《陰陽師》九周年慶典後重回 App Store 中國地區收入榜前 10.《第五人格》跻身該榜單第四位，共同構築起網易遊戲的穩定營收基本盤。

　　二、增長新引擎：新遊爆發 + 出海破局，多品類探索見成效

　　在鞏固長青 IP 優勢的同時，新遊與海外業務成為網易遊戲的重要增長曲線。

　　本土市場中，新遊與熱門産品多點開花。《燕雲十六聲》在三季度月活躍用戶數與收入均創新高，多次跻身 App Store 中國地區暢銷榜前 6 位;11 月全球發行後，海外版上線 24 小時玩家突破 200 萬，Steam 全球同時在線峰值超 19 萬，拿下 20 個歐美地區 Steam 暢銷榜前十，英語區好評率達 84%，展現出強勁的全球競争力。《逆水寒》手遊借兩周年慶内容收入大幅提升，重回 App Store 中國地區暢銷榜第三位;《蛋仔派對》暑期人均在線時長創下曆史新高，持續保持高熱度。此外，8 月上線的《命運：群星》在海外與中國市場先後發行，登頂歐美多個地區及中國市場 iOS 下載榜，成為新的業績增長點。

　　值得關注的是，網易已儲備重磅新作《遺忘之海》，預計 2026 年上線。該遊戲采用自研引擎開發，将同步登陸 PC、手機與主機端，定位開放世界多角色養成類産品，丁磊透露其團隊具備豐富開發與運營經驗，有望成為下一個爆款。

　　三、行業對比：騰訊遊戲高增長，巨頭均押注海外增量

　　作為行業頭部玩家，騰訊遊戲 Q3 同樣保持高增長态勢，與網易形成差異化競争格局。數據顯示，騰訊 Q3 遊戲業務總收入 636 億元，其中本土市場收入 428 億元同比增長 15%，國際市場收入 208 億元同比增長 43%，首次突破 200 億元大關。

　　騰訊的增長邏輯與網易相似，長青遊戲仍是核心引擎：《王者榮耀》十周年慶典期間公布多款 IP 新作動态，《和平精英》六周年慶後受益于 “搜打撤” 熱潮持續吸金，新遊《三角洲行動》DAU 突破 3000 萬，跻身本季度行業流水前三。

　　文娛産業分析師張書樂指出，網易的老 IP 偏向 IP 化衍生與新載體拓展，新遊聚焦多品類試錯;騰訊則依靠 “雙爆款” 長青遊戲持續發力，新遊表現相對分化。面對國内紅海市場，兩家巨頭均加速拓展海外業務，既為尋找增量空間，也為避免過度内卷，提升全球市場競争力。

　　四、内部調整：優化組織聚焦核心，資源向精品項目傾斜

　　丁磊重回一線後，網易的組織調整持續推進。近期，網易陸續結束與 Fantastic Pixel Castle、Worlds Untold 等多家海外工作室的合作，互娛第十事業部負責人李凱明(曾打造《率土之濱》)也因個人規劃離職創業。

　　對此，丁磊回應稱，人員流動是正常組織調整，不會影響日常運營，核心目的是讓組織更專注、高效。“對于長青項目，我們要求持續精進;對于具備長青潛力的新項目，将加大投入;對于跟不上市場節奏的團隊，會果斷優化，确保資源集中于核心業務。” 他強調，網易 28 年來打造精品的原則從未改變，未來将繼續向長青與創新項目傾斜資源，同時為創新團隊提供更多機會。張書樂分析，這一調整反映出丁磊重回一線後，網易對技術投入、多品類創新的重視，以及打造新品類爆款的強烈意願。