11 月 13 日，騰訊控股(HK00700)披露 2025 年第三季度業績報告，核心業務網絡遊戲闆塊表現亮眼：當期收入 636 億元，同比實現雙位數增長。其中，國際市場遊戲收入達 208 億元，同比激增 43%，單季收入首次突破 200 億元;本土市場遊戲收入 428 億元，同比增長 15%，射擊品類成為核心增長引擎。與此同時，騰訊與蘋果關于 “小程序遊戲傭金費率” 的博弈，随着蘋果新計劃出台進入深水區，折射出全球遊戲生态控制權的深層競争。
海外業務 “三連跳”：三大支柱撐起 200 億營收
騰訊遊戲海外收入的爆發，被高管定義為 “長期戰略布局的階段性兌現”。在全球遊戲市場競争加劇的背景下，這一 43% 的增速顯著跑赢行業平均 —— 同期中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入同比下降 3.39%，騰訊的逆勢增長得益于三大核心支柱：
1. 成熟工作室 “老樹新芽”
芬蘭工作室 Supercell 持續貢獻穩定收益，《荒野亂鬥》《皇室戰争》均實現活躍用戶與流水雙增長。其中《皇室戰争》表現尤為突出，9 月平均日活躍賬戶數及流水創下新高，第三方數據顯示其 9 月流水或超 7.5 億元，同比大增 360%。不過 Supercell 也面臨精品化瓶頸，旗下跨 IP 競技遊戲《爆裂小隊》已宣布終止開發，服務器将于 2026 年關停。
2. 收購團隊産能集中釋放
騰訊通過 “控股 + 賦能” 模式整合的海外工作室密集産出爆款：
波蘭 Techland 工作室(2023 年騰訊入股并成為最大股東)的 3A 新作《消逝的光芒：困獸》，上線後快速登頂 Steam 全球熱銷榜;
挪威 Funcom 工作室(2020 年被收購)的《沙丘：覺醒》，兩周内全球銷量突破 100 萬套，成為該工作室銷售速度最快的遊戲;
新西蘭 Grinding Gear Games(2018 年被收購)研發的《流放之路 2》，連續 8 周登頂 Steam 熱銷榜，延續前作口碑。
3. 自研産品全球化突破
國産遊戲的跨平台與出海能力顯著提升：《王者榮耀》全球月活躍用戶超 2.6 億，十周年慶典後熱度持續;8 月登陸 PS5 和 XBOX 主機平台的《三角洲行動》，成為首款全球發行的國研三端互通射擊遊戲，實現 “中國制作、全球發行” 的突破。
騰訊的 “輕整合” 策略成為關鍵：在海外遊戲市場并購潮中，騰訊避開與索尼、微軟等主機巨頭正面交鋒，保留被投工作室創作獨立性，同時輸出運營經驗和生态資源，形成差異化競争優勢。
本土市場：射擊品類構建 “差異化矩陣”
在競争激烈的本土市場，騰訊以 “長青産品 + 新品爆發” 的組合策略穩住增長，15% 的增速背後，射擊品類的集中爆發成為最大亮點：
1. 國民級産品穩固基本盤
《王者榮耀》《和平精英》兩大王牌持續發力：《王者榮耀》國服日活躍用戶突破 1.39 億;《和平精英》綠洲啟元模式 8 月 9 日活躍用戶突破 3300 萬，創下季度裡程碑，兩款産品仍保持強大生命力。
2. 新遊形成射擊品類梯隊
《無畏契約：源能行動》(手遊)8 月上線後表現強勁，10 月端手遊合計月活躍用戶突破 5000 萬;
《三角洲行動》本土市場表現突出，9 月官宣日活躍用戶超 3000 萬，三季度流水跻身行業前三。
騰訊在射擊賽道構建了差異化矩陣：《和平精英》主打戰術競技，《無畏契約》聚焦多人對戰，《三角洲行動》以三端互通實現跨平台覆蓋，在玩法、題材和用戶定位上形成互補。高管透露，未來将在《三角洲行動》中培育用戶生成内容模式，并強化直播生态，持續挖掘增長潛力。這一布局精準契合市場趨勢 ——2024 年全球射擊遊戲市場規模達 726.8 億美元，預計 2025 至 2032 年複合年增長率達 13%，市場規模将增至 1929 億美元。
“蘋果稅” 博弈升級：15% 傭金背後的生态控制權之争
業績電話會上，騰訊與蘋果的 “傭金費率争議” 成為焦點。此前有報道稱雙方就微信生态内 15% 傭金費率達成協議(低于蘋果常規 30%)，騰訊高管未直接确認，僅表示 “與蘋果保持良好合作，正推進小程序遊戲生态繁榮，後續可能有官方公告”。
話音剛落，蘋果當地時間周四宣布推出 “小程序合作夥伴計劃”(Mini Apps Partner Program)，将部分應用開發者的 App Store 抽成比例從 30% 下調至 15%，但附加嚴苛條件：開發者需深度集成蘋果官方技術，包括使用蘋果系統記錄購買曆史、驗證用戶年齡、通過蘋果官方渠道處理内購等。
這一政策看似短期利好，實則暗藏生态控制權博弈。對騰訊而言，若要享受 15% 的低費率，需讓微信小程序遊戲接入蘋果生态體系，可能犧牲部分數據自主權與生态獨立性;若堅持自主運營，則需維持 30% 的常規費率，壓縮利潤空間。這種權衡不僅關乎騰訊，更成為中國遊戲公司的共同命題 —— 在商業利益與數據安全、生态獨立之間尋找平衡，已成為全球化布局中的重要課題。
未來戰略：全球化 + 全平台雙線發力
騰訊高管明确表示，将延續全球化布局節奏：“持續尋求與海外優質遊戲工作室的合作，同時推動更多中國制作的遊戲走向全球市場”。當前全球遊戲市場已進入深水區，中國遊戲公司面臨雙重挑戰：本土市場需在存量博弈中通過玩法創新與精細化運營挖掘潛力，海外擴張則需平衡自研突破、資本整合與生态賦能的關系。
騰訊的 Q3 表現，既展現了中國遊戲企業在全球化與品類深耕上的突破，也暴露了生态競争中的潛在風險。随着射擊賽道布局持續深化、海外工作室産能進一步釋放，其遊戲業務能否持續領跑，以及與蘋果等生态巨頭的博弈如何落地，将成為後續市場關注的核心。
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