2025 年 11 月 4 日，遊戲闆塊早盤經曆短暫震蕩，遊戲 ETF(159869)盤中跌幅達 1.5%，持倉股中吉比特、完美世界等多股走低，但三七互娛逆勢飄紅。與盤面波動形成鮮明對比的是，資金正借道 ETF 加速布局 ——Wind 數據顯示，截至 11 月 3 日，該 ETF 近 20 日累計淨流入 20.30 億元，産品規模攀升至 113.39 億元。而前一日盛趣遊戲與芒果 TV 簽署獨家戰略合作協議的重磅消息，更讓市場看到遊戲行業跨界融合的新空間，為闆塊低位布局提供核心邏輯支撐。
一、跨界聯手：600 億小遊戲市場迎來 “王炸組合”
盛趣遊戲與芒果 TV 的合作，精準切中了小遊戲賽道的核心痛點與機遇。作為年增速超 300% 的藍海市場，小遊戲規模已從 2021 年的 27.5 億元飙升至 2024 年的 398.36 億元，2025 年更有望突破 600 億元大關，但内容同質化、供給不足等問題始終制約行業發展。此次雙方的獨家合作，以 “IP + 流量 + 技術” 的三重優勢，為破解行業難題提供了範本。
(一)資源互補：構建差異化競争壁壘
雙方的協同效應體現在資源禀賦的深度契合。芒果 TV 憑借湖南廣電的内容護城河，不僅坐擁 7331 萬會員，其 “芒好玩” 小遊戲平台更沉澱了占比超 85% 的女性用戶，與小遊戲市場主力人群高度匹配，為精準運營奠定基礎。而盛趣遊戲深耕行業 26 年，手握《熱血傳奇》《傳奇世界》等國民級 IP 矩陣，這些 IP 均保持十五年以上高活躍度，更重要的是其已通過《血族》輕量化改編驗證了 IP 轉化能力 —— 該作品首月即沖入微信小遊戲暢銷榜頭部。
“芒果的女性流量優勢與盛趣的 IP 改造能力形成完美互補。” 業内分析指出，這種組合既解決了芒果 TV “有流量無優質遊戲内容” 的困境，也為盛趣遊戲開辟了觸達女性用戶的新場景，打破傳統遊戲廠商的用戶圈層局限。
(二)生态延伸：從内容共創到 AI 賦能
合作的價值不止于當前市場的瓜分，更在于對未來賽道的布局。雙方明确将在三大維度深化協同：在内容端，深挖《乘風破浪的姐姐》等芒果綜藝 IP 價值，開發影遊聯動小遊戲;在運營端，結合芒果用戶畫像與盛趣私域經驗打造精準觸達體系;在商業端，探索廣告、會員、道具付費等多元變現模式。
更具前瞻性的是 AI 技術的融合應用。盛趣遊戲已通過 AI 小遊戲大賽孵化出 “自然語言交互 + 動态劇情生成” 的原生 AI 産品，未來有望與芒果大模型結合，打造 “千人千面” 的 AI 影視遊戲。這種技術賦能，正讓 “邊看邊玩” 的互動場景從概念走向現實，為行業開辟 “内容 + 互動” 的全新增長極。
(三)行業意義：開啟 “生态競合” 新階段
此次合作标志着小遊戲賽道從流量争奪進入 “内容為王” 的生态競争階段。在此之前，騰訊、字節等巨頭已加速布局，但盛趣與芒果的聯手開創了 “頭部遊戲廠商 + 頂尖内容平台” 的跨界先例。更值得關注的是，芒果 TV 作為黨媒國企的身份，将為合作注入主流價值内核，在遊戲中融入正向價值觀，實現社會效益與經濟效益的統一，為行業健康發展提供範本。
二、闆塊基本面：業績與資金形成雙重支撐
跨界融合的新機遇背後，是遊戲闆塊堅實的基本面支撐。國泰海通數據顯示，2025 年三季度傳媒行業整體營收 1352.8 億元，同比增長 8.6%，歸母淨利潤 104 億元，同比增長 43.7%，而遊戲子闆塊以 “營收 330.2 億元(+27.1%)、淨利 58.8 億元(+111%)” 的亮眼表現，成為驅動傳媒闆塊增長的核心引擎。
資金層面的認可度更為直接。25Q3 主動型基金大幅加倉遊戲闆塊，持倉前十的傳媒個股中有 7 家為遊戲公司，巨人網絡、三七互娛等 ETF 重倉股均獲顯著增持。這種配置趨勢與政策導向形成呼應 —— 國家明确鼓勵遊戲、電競等消費新場景發展，版号審批保持 “一月一批” 的常态化節奏，2025 年已發放版号 1440 款，為行業提供穩定預期。
遊戲 ETF(159869)恰好為普通投資者提供了把握行業機遇的工具。該 ETF 跟蹤中證動漫遊戲指數，重倉布局 A 股遊戲龍頭，前十大持倉中巨人網絡(16.46%)、恺英網絡(12.91%)、三七互娛(9.04%)等核心标的均為行業領軍者，覆蓋了從經典 IP 運營到 AI 技術創新的全産業鍊，能夠全面分享闆塊增長紅利。
三、布局邏輯：短期波動與長期機遇的平衡
對于當前遊戲闆塊的震蕩與遊戲 ETF 的逆勢吸金，機構普遍認為是 “短期情緒擾動下的長期布局窗口”。浙商證券指出，盡管闆塊偶有波動，但業績高增、AI 賦能、政策支持三大邏輯未變，四季度爆款産品增多将推動市場規模同比上漲。
從具體标的看，盛趣遊戲母公司世紀華通作為遊戲 ETF(159869)的成分股，此次與芒果 TV 的合作有望打開新的業績增長空間，為 ETF 淨值提供支撐;而 ETF 持倉占比 16.46% 的巨人網絡，其 AI 智能體遊戲玩法已獲得市場認可，年内股價漲幅達 190%;三七互娛則憑借 “小七” AI 大模型與逆勢飄紅的股價表現，展現出強勁的基本面韌性。
“當前闆塊的震蕩恰是布局良機。” 國信證券表示，遊戲行業正處于技術驅動與政策回暖的雙重利好期，盛趣與芒果的合作進一步驗證了行業生态整合的趨勢，而遊戲 ETF(159869)憑借 “一鍵布局龍頭、分散個股風險” 的優勢，成為普通投資者把握行業高景氣的最優工具之一。随着 AI 技術的深度滲透與跨界融合的持續推進，遊戲闆塊的成長空間将進一步打開，具備長期配置價值。
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