核心數據：10月166款版号高位落地，年内審批量突破1400款
10月22日，國家新聞出版署正式發布2025年10月份網絡遊戲審批名單，當月159款國産遊戲、7款進口遊戲順利斬獲版号，合計166款的審批總量延續高位運行态勢，為行業産品供給提供穩定保障。
從品類分布看，國産獲批産品呈現“移動端為主、多品類補充”的格局：73款移動-休閑益智類、70款純移動類産品占據主流，剩餘16款覆蓋移動+客戶端、移動+網頁等多元組合品類。上市公司及頭部企業重點産品表現亮眼，三七互娛《生存33天》、恺英網絡《藍月英雄》、冰川網絡《我要當老祖》等順利入圍，鷹角網絡《明日方舟》客戶端版号落地更補全全平台運營拼圖;進口端，遊族網絡代理的《蠟筆小新》成功獲批，經典IP加持下市場預期拉滿。
全年維度看，版号審批保持穩定放量節奏。據統計，截至10月22日，2025年累計獲批遊戲版号達1440款，其中國産1354款、進口86款，政策端的持續支持為行業複蘇築牢根基。
市場表現：闆塊年内漲66%，業績預告印證景氣度回升
版号穩定釋放直接催化資本市場熱情。Wind數據顯示，截至10月22日，申萬二級遊戲指數年内累計上漲66%，在全部申萬二級行業中排名第八，成為年内資本市場的“黑馬闆塊”。個股層面更是多點開花，ST華通以271.6%的漲幅領跑，巨人網絡、吉比特分别以219.47%、119.05%實現股價翻倍，冰川網絡、恺英網絡等多隻個股漲幅超70%。
業績端的亮眼表現進一步印證行業景氣度。吉比特預告前三季度歸母淨利潤10.32億-12.23億元，同比增幅57%-86%，扣非淨利潤增幅更高達68%-99%，新品《杖劍傳說》《問劍長生》及存量産品《封神幻想世界》共同貢獻增量;冰川網絡則實現扭虧為盈，預計前三季度歸母淨利潤4.35億-5.65億元，銷售費用優化與投放策略升級成為盈利改善的關鍵。
機構研判：“以質取勝”成行業共識，估值修複空間可期
針對行業複蘇态勢，多家機構于10月23日密集發聲，均表達對遊戲闆塊的長期看好。
浙商證券指出，遊戲行業已從“渠道為王”邁入“以質取勝”的新階段。當前遊戲公司雖仍以項目制為核心，但玩家審美提升推動項目周期顯著延長，産品線呈現“少而精”特征，單個遊戲生命周期同步提升;疊加SLG(含“SLG+X”)等長線品類持續走熱，行業有望逐步擺脫單純項目制依賴，闆塊估值修複空間值得期待。
江海證券則從基本面、政策面、技術面三維度給出樂觀判斷：遊戲闆塊現金流表現紮實，版号審批穩定釋放形成政策托底，AI技術在研發端的深化應用持續降本增效;加之近期闆塊調整後估值吸引力凸顯，後續投資機會值得重點關注。
行業動态速遞：頭部廠商新品動作頻頻，賽道活力持續釋放
在行業整體複蘇背景下，頭部遊戲廠商近期密集推進新品測試與上線，為闆塊增長注入新動能。
1. 英雄遊戲《機械啟元》：測試招募延長，高熱度緩解增長擔憂
10月22日，英雄遊戲宣布旗下多端開放世界生存競技遊戲《機械啟元》先鋒測試招募延長至10月26日23:59.較原定截止日順延一周。該招募自9月19日啟動以來，玩家報名熱情遠超預期，遊戲融合生存建造、競技對抗與機械獸養成核心玩法，創新采用“安全大世界+局内競技”雙世界設定，差異化體驗引發市場關注。
點評：英雄遊戲2025年上半年營收存在波動，存量産品缺口待補。此次《機械啟元》的高招募熱度，既印證儲備産品的市場潛力，也緩解了投資者對公司增長動能的擔憂。短期來看，新品熱度有望提振市場情緒;長期價值則需聚焦測試期玩家反饋及玩法打磨效果。
2. FunPlus《基地：銀河前線》：全球上線首日登頂6國榜單，有望成新增長引擎
同日，FunPlus基于艾薩克·阿西莫夫經典科幻IP《基地》開發的《基地：銀河前線》(Foundation: Galactic Frontier)在全球160多個國家和地區正式上線，首日即斬獲美國、法國、英國等6個地區iOS免費榜冠軍，同時進入33個國家和地區iOS免費榜前十，強化操作感的戰鬥系統獲得海外玩家認可。
點評：FunPlus上半年遊戲業務受老遊增長放緩、新遊貢獻不足影響出現波動。此次新品全球上線的亮眼表現，有望快速轉化為實際流水，填補業績斷層;同時印證公司在IP改編及細分賽道的深耕能力，強化“内容驅動增長”的市場認知。短期将顯著提振股價情緒，長期則需跟蹤用戶留存率與付費轉化數據。
3. 騰訊《終極角逐》：保密測試啟動，射擊賽道疊代提速
騰訊代理的第一人稱射擊遊戲《The Finals》國服正式定名《終極角逐》，10月22日起在騰訊先鋒雲遊戲平台啟動保密測試招募，截止日期為11月3日，預計11月上旬開測。遊戲以高自由度場景破壞為核心特色，主玩法聚焦奪金對抗，延續海外原版的核心競争力。
點評：射擊類遊戲是騰訊遊戲的核心營收支柱，《和平精英》《穿越火線》雖長期占據市場主導，但近年面臨新品疊代壓力。《終極角逐》作為海外成熟IP的國服代理産品，其測試推進标志騰訊射擊賽道新品儲備進入落地階段。在闆塊複蘇背景下，這款優質新品的營收潛力已獲資本市場明确預期，短期有望成為騰訊股價的情緒催化點。
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