遊戲股開盤強勢沖高：星輝娛樂領漲超 12%，版号放量與高景氣共振激活闆塊

　　9 月 25 日早盤，A 股遊戲闆塊延續近期活躍态勢，開盤後快速走高，闆塊内多隻個股表現亮眼。截至發稿，星輝娛樂漲幅超 12%，領漲闆塊;冰川網絡漲近 10%，完美世界漲超 5% 且盤中股價創下近兩年新高;電魂網絡、盛天網絡漲幅均超 4%，三七互娛、恺英網絡、巨人網絡等多隻行業标的同步跟漲，闆塊整體賺錢效應顯著。

　　此次遊戲股集體走強，直接受益于前一日重磅政策利好的落地，更與行業長期高景氣形成共振，成為資本市場關注的焦點。

　　一、直接催化：9 月版号放量至 156 款，年内第三次突破 150 款

　　9 月 24 日，國家新聞出版署正式公布 2025 年 9 月網絡遊戲審批結果，145 款國産網絡遊戲與 11 款進口網絡遊戲順利獲批，審批總量達 156 款，這是年内第三次單月版号發放數量突破 150 款的月份。截至 9 月，2025 年國家新聞出版署累計發放遊戲版号已達 1275 個，持續保持 “每月常态化、數量高位化” 的發放節奏。

　　值得關注的是，此次獲批産品中包含多家上市公司的核心儲備力作，精準匹配市場需求熱點：冰川網絡的策略類新作《點兵布陣》、三七互娛的暗黑風格産品《無盡黑夜》、騰訊的 ACG 賽道布局之作《歸環》、網易雷火的社交遊戲《星繪友晴天》等重點産品均成功過審。這些産品的獲批不僅為企業後續産品線疊代與業績釋放提供了關鍵支撐，更傳遞出政策層面對遊戲産業高質量發展的持續支持，顯著提振了市場信心。

　　二、深層支撐：機構研判景氣周期超預期，估值性價比凸顯

　　除短期政策催化外，遊戲股的強勢表現更得益于行業基本面的持續改善與機構的一緻看好。開源證券等機構此前已明确指出，遊戲行業正處于 “供需共振” 的高景氣周期，且持續時長或超市場預期。

　　從行業邏輯看，當前遊戲産業已完成從 “數量競争” 到 “質量競争” 的轉型，“長線運營” 成為核心關鍵詞 —— 企業不再追求短期快速上新，轉而聚焦 “少而精” 的産品策略，疊加 SLG 等天然适配長線運營的品類持續火熱，單個遊戲的生命周期與盈利能力顯著提升。江海證券研報指出，版号的常态化發放進一步強化了這一趨勢，為行業創新提供了穩定環境。

　　從市場表現看，遊戲闆塊今年已曆經多輪上漲行情，世紀華通、巨人網絡年内漲幅近 3 倍，吉比特、完美世界等頭部企業股價與市值亦實現翻倍，印證了行業成長潛力。開源證券強調，當前闆塊估值性價比仍較為突出，疊加中報後估值已逐步切換至明年，業績持續性與估值優勢形成雙重支撐，建議繼續加碼布局核心新遊與長青産品。

　　三、個股亮點：龍頭與特色标的齊發力，各有成長邏輯支撐

　　此次闆塊沖高過程中，領漲個股除受益于行業整體行情外，更有各自獨特的基本面或戰略布局亮點，成為資金追捧的核心邏輯：

　　1. 星輝娛樂：多業務協同 + 資金青睐，漲幅領跑闆塊

　　星輝娛樂此次以超 12% 的漲幅領跑闆塊，除遊戲業務受益于版号利好外，多重因素形成共振：其一，公司遊戲業務聚焦古風策略與放置類賽道，産品覆蓋多國市場，具備成熟的出海運營能力，契合行業全球化發展趨勢;其二，公司在智能玩具領域積累了 VR 空間定位遙控、智能語音交互等技術，計劃深化 AI 與玩具場景的融合創新，AI 概念熱度為其增添了額外估值彈性;其三，此前公司因機構淨買入入選龍虎榜，專業資金的青睐顯著增強了市場跟風意願，多重邏輯推動股價強勢上漲。

　　2. 冰川網絡：新品補位 + 賽道适配，成長預期明确

　　冰川網絡旗下策略類新作《點兵布陣》此次順利獲批，進一步完善了公司在 SLG 及泛策略賽道的産品矩陣。依托公司在長線運營領域的豐富經驗，這款新品有望精準匹配玩家對策略深度與長期互動的需求，成為公司新的流水增長點。疊加市場對遊戲行業長線周期的看好，公司成長預期得到顯著強化，推動股價開盤大漲近 10%。

　　3. 完美世界：重磅儲備 + 市場認可，股價創近兩年新高

　　完美世界早盤漲超 5% 且股價創下近兩年新高，核心得益于其紮實的産品儲備與市場口碑。公司重磅産品《異環》已完成國内二測及海外多地區測試，二測期間招募用戶超百萬，全網話題熱度突破 10 億，展現出極強的市場号召力。随着版号供給持續釋放，公司儲備産品的落地節奏有望加快，為業績增長注入持續動力。

　　整體來看，在版号政策托底、行業景氣度攀升、個股邏輯清晰的多重有利因素下，遊戲闆塊短期活躍度有望持續。後續可重點關注已獲版号新遊的上線進展，以及具備核心研發能力、長線運營經驗與全球化布局的優質企業，把握行業高景氣周期中的投資機遇。