遊戲闆塊早盤強勢拉升：冰川網絡、星輝娛樂領漲超 8%，版号利好與産業高景氣共振

　　9 月 25 日早盤，A 股遊戲闆塊迎來活躍行情，整體走勢強勢。截至發稿，闆塊内多隻個股漲幅顯著：冰川網絡、星輝娛樂股價均大漲超 8%，領漲闆塊;盛天網絡、三七互娛、電魂網絡、吉比特等頭部及細分賽道标的亦不甘落後，漲幅均超 4%，闆塊整體賺錢效應凸顯。

　　此次遊戲闆塊走強并非偶然，而是 “政策利好落地 + 行業基本面改善 + 技術賦能升級” 多重因素共同驅動的結果，尤其是前一日版号審批的密集釋放，成為直接催化因素。

　　一、直接催化：9 月版号放量落地，供給端信心持續提振

　　9 月 24 日，國家新聞出版署正式公布 2025 年 9 月網絡遊戲審批結果：145 款國産網絡遊戲與 11 款進口網絡遊戲順利獲得版号，審批總量達 156 款，高于 2025 年每月 142 款的平均水平。

　　從行業影響來看，此次版号發放呈現兩大特點：一是覆蓋範圍廣，國産遊戲涵蓋移動、客戶端、跨平台等多種載體，進口遊戲則包含多個熱門 IP 續作，滿足不同玩家群體需求;二是頭部廠商受益，騰訊、網易、三七互娛等行業龍頭均有新品過審，為後續産品線疊代與業績釋放奠定基礎。

　　版号的常态化、規模化發放，不僅緩解了遊戲企業 “供給焦慮”，更傳遞出政策層面對産業高質量發展的支持态度，為闆塊短期走勢注入強心劑。

　　二、深層支撐：行業高景氣延續，基本面與估值形成 “雙優勢”

　　除短期政策催化外，遊戲闆塊的走強更得益于行業長期基本面的改善，開源證券等機構此前已明确指出，遊戲行業正處于 “供需共振” 的高景氣周期，且景氣時長或超市場預期。

　　1. 國内市場：收入與用戶雙創新高，需求韌性凸顯

　　根據伽馬數據，2025 年上半年國内遊戲市場實際銷售收入達 1680 億元，同比增長 14.08%;國内遊戲用戶規模攀升至 6.79 億，兩項核心數據均刷新曆史紀錄，且 7 月數據延續增長态勢，顯示出遊戲作為 “情緒消費” 載體的強需求韌性 —— 無論是 Z 世代對社交、解壓的需求，還是中老年群體對輕度娛樂的偏好，都在推動市場持續擴容。

　　2. 出海市場：成增長新引擎，新廠商新品頻破圈

　　海外市場已成為中國遊戲企業的重要增長極。2025 年上半年，中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入達 95 億美元(約合人民币 680 億元)，同比增長 11%;8 月手遊出海收入榜中，除傳統頭部廠商外，更多中小廠商的新品憑借差異化玩法(如 SLG+X、二次元叙事)在日本、韓國等成熟市場嶄露頭角，例如星輝娛樂《冒險島 R：進化》《戰地無疆》便在日韓市場登頂免費榜，驗證了中國遊戲的全球競争力。

　　3. 技術賦能：AI 降本增效，重塑産業價值

　　AI 技術的深度應用正為遊戲行業帶來 “降本 + 提質” 雙重紅利：在研發端，AI 可快速生成遊戲場景、角色建模、劇情腳本，将研發周期縮短 30% 以上;在運營端，AI 驅動的智能 NPC、個性化推薦等功能，能顯著提升用戶體驗與留存率。例如冰川網絡近期在海南成立兩家 AI 相關新公司，正是布局技術賦能的體現，也成為其股價走強的重要邏輯之一。

　　三、個股亮點：冰川網絡、星輝娛樂領漲背後的差異化邏輯

　　此次闆塊領漲的冰川網絡與星輝娛樂，除受益于行業整體行情外，更有自身基本面或戰略布局的支撐，成為資金關注的焦點。

　　1. 冰川網絡：AI 布局打開想象空間

　　冰川網絡近期動作頻頻，在海南新設兩家公司，經營範圍均包含人工智能應用軟件開發、智能硬件銷售等業務，明确釋放 “遊戲 + AI” 融合發展的戰略信号。市場普遍認為，AI 技術的融入有望幫助公司優化研發效率、創新遊戲玩法，為長期增長注入新動能，這種 “主業 + 新賽道” 的雙重邏輯，推動其股價早盤快速沖高超 8%。

　　2. 星輝娛樂：業績扭虧 + 出海亮眼，基本面顯著改善

　　從業績端看，星輝娛樂 2025 年半年報表現亮眼：實現營收 11.35 億元，同比大增 84.58%;歸母淨利潤 1.55 億元，同比成功扭虧為盈，盈利能力大幅修複。從業務端看，公司作為 “國家文化出口重點企業”，出海業務持續突破 ——《冒險島 R：進化》在日本上線首日登頂雙平台免費榜，《戰地無疆》在日韓市場跻身頭部行列，海外收入占比進一步提升，業績與業務的雙重改善，成為其股價大漲的核心支撐。

　　整體來看，當前遊戲闆塊正處于 “政策利好 + 需求旺盛 + 技術賦能” 的多重有利環境中，短期版号催化與長期高景氣形成共振，疊加闆塊估值仍具性價比，後續有望延續活躍态勢。對于具備核心研發能力、出海優勢或技術創新布局的企業，更值得持續關注。