9 月 25 日，花旗集團發布研報指出，中國監管機構 9 月共批準 156 款網絡遊戲(其中國産 145 款、進口 11 款)，審批數量高于 2025 年前 8 個月每月 142 款的平均水平。其中，騰訊、網易兩大遊戲巨頭各有一款新作獲批，花旗分析師 Alicia Yap 領銜的團隊認為，這将分别強化二者在 ACG(動畫、漫畫、遊戲聯動)及社交遊戲領域的産品線布局;同時，巨人網絡、久遊、三七互娛等知名廠商亦有重點産品過審，行業頭部陣營産品線疊代節奏持續提速。
一、審批量穩中有升，全年供給預期明确
國家新聞出版署最新公布的審批數據顯示，9 月國産遊戲版号發放量達 145 款，覆蓋移動遊戲、客戶端遊戲、跨平台遊戲等多種載體，其中移動遊戲占比超六成(93 款)，移動兼客戶端等複合型載體遊戲占比穩步提升。進口遊戲方面，11 款獲批産品涵蓋多元風格，進一步豐富國内市場供給。
從全年趨勢看，截至 9 月，2025 年累計發放遊戲版号已達 1275 個，保持每月穩定發放節奏，且審批量持續處于高位。花旗在研報中明确預測，2025 年剩餘 3 個月，國産遊戲月均審批量将維持在 150 款左右，進口遊戲約 10 款，全年供給規模有望實現穩步增長，為遊戲市場景氣度提供堅實支撐。
二、巨頭精準補位，細分賽道競争力再強化
騰訊與網易的新作獲批，被視為本次審批的核心亮點，二者均瞄準自身優勢領域進行産品線補強：
騰訊《歸環》：作為本次獲批的重點産品之一，這款新作被市場期待帶來創新遊戲機制，将進一步完善騰訊在 ACG 領域的布局。依托騰訊在 IP 運營、内容聯動上的深厚積累，《歸環》有望成為 ACG 賽道的新增長點，與現有産品形成協同效應。
網易雷火《星繪友晴天》：網易旗下雷火工作室的這款新作成功過審，花旗分析指出其将強化網易在社交遊戲領域的競争力。結合網易在 multiplayer 玩法設計與社交場景搭建上的經驗，該産品有望精準覆蓋年輕玩家的社交娛樂需求。
除兩大巨頭外，三七互娛《無盡黑夜》、巨人網絡《熱血王朝：籃球》、米哈遊《崩壞：因緣精靈》等多款頭部廠商新作同步獲批，涵蓋角色扮演、體育競技、二次元等熱門賽道，行業産品供給的多元化與高質量特征愈發顯著。
三、供給端釋放積極信号，行業景氣度持續修複
花旗研報強調，9 月審批數據延續了 2025 年以來的穩定态勢，且頭部廠商重點産品密集過審，傳遞出三方面積極信号：
政策環境穩定：每月常态化的版号發放節奏與穩中有升的審批量，為遊戲企業研發投入與産品規劃提供明确預期，緩解行業對供給端的不确定性擔憂。
頭部優勢鞏固：騰訊、網易、米哈遊等頭部廠商憑借研發實力與内容把控能力，持續獲得審批資源傾斜，行業集中度有望進一步提升。
賽道創新加速：從獲批産品類型看，跨平台遊戲、創新玩法作品占比提升，反映出廠商正聚焦技術升級與體驗革新，推動行業從 “數量增長” 向 “質量提升” 轉型。
業内人士分析，随着獲批産品陸續進入上線周期，疊加下半年傳統消費旺季的帶動，遊戲行業流水與營收有望逐步釋放增長潛力，而頭部廠商憑借産品線的持續疊代，将在市場競争中占據更有利位置。
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