供給需求雙旺 + AI 賦能！遊戲行業煥新，遊戲 ETF（159869）成布局核心标的

　　9 月 22 日 A 股開盤，三大股指集體高開，滬指微漲 0.05%，深成指上漲 0.37%，創業闆指漲 0.10%。盤面上，有色钴概念全線走強，消費電子闆塊保持活躍，而機器人、油氣等概念則跌幅居前。遊戲闆塊開盤後呈現震蕩調整态勢，截至發稿，遊戲 ETF(159869)跌超 1%，在震蕩中持續打開低位布局通道。值得注意的是，盡管單日行情承壓，但資金對該闆塊的中長期關注度持續升溫 —— 遊戲 ETF(159869)近 5 個交易日累計獲得資金淨流入達 5.07 億元，成為資金重點配置的方向之一。

　　一、行業基本面回暖：2025 年重新煥發生機，供需雙旺驅動擴容

　　中信建投指出，曆經 2021 至 2024 年的自我梳理與外部環境變化，遊戲行業在 2025 年迎來景氣度拐點，重新煥發生機。多項數據印證行業複蘇态勢：

　　市場規模穩步增長：今年上半年，國内自研網絡遊戲市場規模同比增長 19%，展現出強勁的複蘇動能;

　　企業業績普遍向好：在機構統計的 17 家 A+H 股核心遊戲公司中，2025 年第二季度收入增速的中位數達到 18%，頭部公司與中型廠商呈現 “齊頭并進” 的良好趨勢。

　　爆款産品持續湧現：騰訊《三角洲行動》、巨人《超自然行動組》、點點《無盡冬日》《Kingshot》、吉比特《仗劍傳說》等作品，在各自優勢賽道斬獲亮眼流水，成為拉動行業增長的重要引擎。

　　二、核心增長邏輯：供需、效率、格局三重共振

　　機構分析認為，本輪遊戲行業的景氣回升并非偶然，而是供給、需求、效率、格局等多重因素共振的結果：

　　供需雙旺擴容大盤：供給端優質内容持續輸出，需求端用戶遊戲消費意願回升，共同帶動遊戲總時長提升與市場大盤擴容;同時行業競争格局明顯趨緩，頭部公司聚焦 “長青遊戲” 運營，中型公司深耕垂類賽道，形成差異化發展生态。

　　模式變革降本增效：今年行業迎來兩大關鍵變革 —— 營銷端從 “重買量” 轉向 “重内容營銷”，渠道端從 “依賴安卓聯運” 轉向 “強化自有渠道”，雙重變革顯著減輕了企業的銷售費用與渠道分成壓力;與此同時，遊戲社區與直播平台也借勢受益，形成産業協同效應。

　　AI 賦能提升盈利：人工智能技術對遊戲研發管線的賦能逐步落地，顯著提升了行業産能效率。申萬遊戲闆塊數據顯示，整體研發費用率從 2023 年一季度的 48% 降至 2025 年二季度的 29%，研發成本的優化直接推動闆塊整體利潤率進入上行通道。

　　三、布局标的：遊戲 ETF(159869)覆蓋産業核心機會

　　當前遊戲闆塊正處于 AI 技術賦能、内容供給升級、商業化模式變革的 “多點催化” 期，具備中長期配置價值。遊戲 ETF(159869)作為跟蹤中證動漫遊戲指數的核心工具，全面覆蓋動漫遊戲産業 A 股上市公司股票，能夠精準反映行業整體景氣度變化，為投資者提供一鍵布局遊戲闆塊核心機會的便捷路徑。

　　結合近期闆塊震蕩調整與資金持續淨流入的背離态勢，遊戲 ETF(159869)的低位布局窗口正逐步顯現，可重點關注。