9 月 17 日，遊戲行業指數收盤上漲 2.13%。成份股中，恺英網絡漲 9.01%，巨人網絡、迅遊科技和神州泰嶽漲幅均在 4% 以上。
今年以來，遊戲行業指數累計上漲 82.61%，漲幅在全部申萬二級行業中排名第三，成為今年表現最好的闆塊之一。6 隻遊戲股最新價較去年年末實現翻倍，ST 華通、巨人網絡、吉比特累計漲幅居前，分别為 286.19%、261.23%、157.39%。
遊戲市場收入顯著增長
今年以來，遊戲行業多項數據釋放積極信号，驗證行業景氣度上升。
數據顯示，2025 年 1—7 月遊戲市場收入達到 1970.84 億元，同比增長 12.58%。拉長時間線來看，2022 年至 2024 年遊戲市場收入分别為 2658.84 億元、3029.64 億元和 3257.83 億元。這一數據直觀展現出遊戲行業蓬勃的發展活力，也為行業未來前行注入強心劑。
與遊戲産業緊密關聯的電子競技産業，也呈現出持續發展的局面。
2025 年 1—6 月，中國電子競技産業收入 127.61 億元，同比增長 6.1%。中國電子競技産業持續開拓海外市場，除東亞、東南亞等海外傳統辦賽優勢區域外，影響力也在向拉美地區擴展。中國自研電競遊戲賽事在海外的影響力已明顯擴大。
供給 + 用戶帶來新增長極
行業收入的穩步增長，離不開新品遊戲持續發售帶來的市場刺激。近年來，遊戲版号審批周期明顯縮短，審批節奏更加穩定，發放數量也穩步提升。8 月 25 日，國家新聞出版署官網公布了 2025 年 8 月國産網絡遊戲審批信息，166 款國産遊戲獲得版号。此外，還有 7 款進口網絡遊戲獲得版号。
從用戶端來看，遊戲行業在 2025 年展現出強勁的增長勢頭，用戶規模顯著擴張。
《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截至 2025 年 6 月，我國網絡遊戲用戶規模達 5.84 億人，較 2024 年 12 月增長 2692 萬人，占網民整體的 52%。
值得一提的是，女性遊戲玩家數量迅速增長，推動遊戲市場拓展與創新。截至 2025 年 6 月，女性在網絡遊戲用戶中的占比為 48%，較 2024 年底提升 3.1 個百分點。
開源證券研報認為，遊戲與創新藥行業在商業模式上相似：前期依靠管線 / 項目投入和積累，後期一旦産品上市，将步入較長的收獲期，循環往複。二者在研發投入、爆款依賴和現金流結構等方面類似，均展現出 “高投入、高風險、長周期、高彈性與強監管” 等特征。因此，遊戲享有創新藥的優勢或具備共同點，包括業績兌現期的盈利二階導較高，基金倉位相對較低，具備較大提升空間。
遊戲出海按下 “快進鍵”
遊戲出海是近年來行業的重要增長點。
據證券時報・數據寶統計，A 股遊戲行業中共有 20 家公司公布了 2025 年上半年境外業務收入，合計達到 218.23 億元，同比增長 30.43%。具體來看，5 家上市公司境外業務收入均超 1 億元，ST 華通、昆侖萬維和三七互娛居前，分别達到 89.58 億元、34.41 億元和 27.24 億元。
ST 華通上半年實現營業收入 172.07 億元，同比增長 85.5%，其中境外業務收入達到 89.58 億元，占比達到 52.06%。公司旗下 Century Games 擁有十餘年的境外遊戲研發和運營經驗，遊戲産品發行覆蓋美國、歐洲、中東、亞洲等。随着全球化運營深入，Century Games 已經在歐美、日韓等重點市場設立本地團隊。
從機構持股來看，5 隻遊戲股上半年末獲 QFII 重倉。具體來看，迅遊科技、ST 中青寶、冰川網絡 QFII 持股市值居前，分别為 7446.4 萬元、5920.29 萬元、4579.3 萬元。
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