2025 年 8 月 20 日淩晨，《黑神話：鐘馗》先導預告片作為壓軸内容亮相德國科隆展開幕式，引發全球遊戲圈關注。繼 2024 年《黑神話：悟空》引爆市場後，這部 “黑神話” 系列續作再次将中國單機遊戲推向大衆視野。數據顯示，2019-2023 年中國單機遊戲市場規模年複合增長率超 20%，預計 2025 年将突破 1500 億元。
在此背景下，今年 7 月，由上海市委宣傳部指導，上海精文投資、渶策資本聯合索尼互動娛樂與上海星遊紀共同發起的 “上海遊戲産業專項基金(單機遊戲方向)” 正式設立。為何資本開始聚焦單機遊戲?上海在單機遊戲賽道的競争力如何?8 月 27 日，上海網絡遊戲産業研究中心(簡稱 “滬遊中心”)專訪了該基金發起方之一、渶策資本創始合夥人胡斌，深度解析行業趨勢與投資邏輯。
胡斌簡介：中國互聯網早期從業者，擁有逾 25 年投資與企業運營經驗，曾任職于搜狐、新浪、空中網，曾任創業闆遊戲公司掌趣科技首席執行官，主導過兩千餘人研發團隊管理及多家頭部遊戲企業并購投資，具備豐富的行業一線實戰經驗。
一、專項基金：目标規模 10 億，聚焦單機遊戲的 “文化價值”
1. 基金結構：國資 + 市場化資金結合，強調獨立決策
滬遊中心：基金的資金構成與規模如何?
胡斌：我們理想的募資結構是 “國資 + 市場化資金” 雙輪驅動。市場化資金分為兩類：一類是遊戲行業内已取得成就的大廠、中廠，作為産業資本兼具戰略布局與财務投資需求;另一類是以财務回報為導向的純市場化資金，如母基金、家族辦公室等。基金目标規模為 10 億元。
滬遊中心：基金将如何運行?
胡斌：核心原則是 “獨立決策、市場化運作”。這也是需要專業團隊操盤的關鍵原因 —— 政府給予引導和配套支持，但充分放手讓基金按市場邏輯發展，這種 “引導而不幹預” 的模式對項目孵化至關重要。
2. 為何押注單機遊戲?傳統手遊增長放緩，單機兼具文化與 IP 價值
滬遊中心：為何專項基金特别聚焦單機遊戲方向?
胡斌：當前傳統手遊、網遊增長已顯放緩，而單機遊戲的崛起具備多重核心優勢：
文化價值突出：單機遊戲是更優質的文化載體與輸出窗口。從《黑神話：悟空》可見，它既能通過曆史神話的現代演繹實現傳統文化傳承創新，又能以全球化的表達傳遞當代社會精神，甚至推動非遺數字化複興，增強年輕群體對國潮的認同并走向世界。
IP 潛力巨大：相比網遊，單機遊戲更易沉澱長線 IP 價值，具備更強的衍生開發空間。
此外，基金也會關注 AI 遊戲方向，但暫未單獨強調 ——AI 在遊戲領域的應用尚未完全驗證，但我們長期看好其潛力，會随技術成熟逐步布局。
二、行業判斷：中國單機遊戲已具備世界頂流開發能力，非 “一時熱度”
1. 市場增長邏輯：付費習慣、政策、技術三重支撐
滬遊中心：2025 年上半年單機遊戲銷量亮眼，但這是否僅是《黑神話：悟空》帶來的短期熱度?
胡斌：絕非一時熱，中國單機遊戲的爆發是多重因素疊加的必然結果：
用戶端：Z 世代成為消費主力，付費習慣日趨成熟，更願意為優質内容買單 ——《黑神話：悟空》預售破千萬就是最好證明，玩家對買斷制單機的接受度大幅提升;同時，單機遊戲單局時長更短，對青少年用戶更友好，符合行業健康發展導向。
政策端：近年國産單機版号獲批比例提升，上海、浙江、深圳等多地政府明确扶持原創單機及 3A 遊戲開發，為創作者提供了政策信心。
技術端：Unity 等引擎的國産化适配、AI 輔助開發等技術降低了研發成本、提升了效率，讓中小團隊也有機會參與高品質項目。
更關鍵的是，《黑神話：悟空》讓行業看到了中國單機遊戲的潛力 —— 過去我們隻具備世界級的手遊、網遊開發能力，現在已跻身世界頂流單機開發行列。就像日本通過《最終幻想》《黑暗之魂》定義 RPG 與動作遊戲，中國遊戲也有望打造出自己的 “金箍棒式” 全球符号。
2. 地域競争：上海具備人才與産業優勢，行業處于 “群雄逐鹿” 期
滬遊中心：浙江、深圳均明确扶持 3A 遊戲，上海在單機遊戲賽道的競争力如何?
胡斌：上海的優勢非常突出：一方面，藝電、育碧等海外大廠在滬設有分公司，培養了大量專業人才;另一方面，Unity 等頭部引擎公司落地上海，形成了完善的産業鍊基礎。此外，上海開放包容的營商環境，能更好地扶持創業公司成長，構建健康的文創産業生态。
滬遊中心：如何看待當前行業競争格局?
胡斌：現在屬于 “群雄逐鹿” 階段。《黑神話：悟空》樹立了标杆，但更多優秀制作人還在打磨項目 —— 深圳有騰訊、浙江有網易和阿裡，各地依托産業基礎發力，未來會有更多差異化作品湧現。
三、投資邏輯：聚焦 Demo 驗證階段，無需擔心 “泡沫”
1. 回應 “投資過熱”：單機研發靈活度高，資本回報預期理性
滬遊中心：《黑神話：悟空》帶熱單機遊戲後，是否會出現投資泡沫?
胡斌：暫時無需擔心。單機遊戲研發有很強的 “節奏感”—— 并非一開始就确定巨額投入，而是根據 Demo 的市場反饋，逐步調整資金、時間與精力投入。比如《黑神話：悟空》最初并未計劃投入 3 億元，是随着版本疊代、信心增強才逐步加碼。
雖然制作人都有 3A 夢想，但初期無需巨額資金 —— 一兩千萬元就能完成核心玩法開發，再根據驗證結果決定後續目标。目前絕大多數投資人對單機遊戲的回報預期都很理性，不會因《黑神話》盲目追熱，泡沫風險較低。
2. 投資聚焦 “Demo 驗證期”，看重 “差異化” 與 “團隊匹配度”
滬遊中心：基金的投資邏輯是什麼?
胡斌：我們不會等到遊戲上線後再投資 —— 上線後成敗已分，無需也不願介入。個人天使投資人可能 “賭人”，但基金更注重回報效率，核心關注 “Demo 驗證階段”，重點判斷兩點：
内容差異化：核心玩法、世界觀是否有獨特性，能否吸引目标用戶;
定位匹配度：項目定位是 2A、3A 還是細分品類?需結合團隊經驗判斷其 “能否 Hold 住”，再匹配相應資金。
3. 項目來源：依托産業資源，挖掘早期潛力标的
滬遊中心：如何發掘優質投資項目?
胡斌：主要通過三類渠道：一是預告片、行業展會等市場化信息渠道;二是深耕行業多年積累的人脈資源，直接對接核心制作人;三是依托戰略合作夥伴 —— 比如索尼 “中國之星計劃” 是早期孵化池，而我們的合作方上海星遊紀作為索尼第一方發行夥伴，能為我們提供更多 VC 階段的潛力項目資源。
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與每日科技網無關。其原創性以及文中陳述文字和内容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分内容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關内容。
本網站有部分内容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，若因作品内容、知識産權、版權和其他問題，請及時提供相關證明等材料并與我們聯系，本網站将在規定時間内給予删除等相關處理.
