若用一句話評價騰訊 2025 年二季度财報，或許是 “馬化騰悶聲發大财”。财報顯示，當季騰訊收入 1845 億元人民币，同比增長 15%;經營利潤(Non-IFRS)692.5 億元，同比增長 18%;更亮眼的是毛利 —— 當季毛利達 1050 億元，同比增長 22%，毛利率攀升至 57%，已接近全球頂級科技巨頭的盈利水平。
這并非偶然。2025 年上半年，騰訊營收與毛利均實現雙位數同比增長，而遊戲業務的顯著回春是核心驅動力。二季度，騰訊遊戲業務收入 592 億元，同比增長 22%，相當于月入 197 億元。在财報電話會上，CEO 馬化騰、總裁劉熾平及首席戰略官詹姆斯・米歇爾談及遊戲增長時，均不約而同聚焦一個關鍵詞 ——AI。
那麼，AI 究竟如何重塑騰訊遊戲的增長邏輯?
一、牆内牆外兩開花：老遊戲穩盤，新遊破局
米哈遊《原神》引發的精品化浪潮曾讓騰訊遊戲短暫承壓，2024 年 1 月，馬化騰曾批評遊戲業務 “躺在功勞簿上”。但攻守之勢轉變迅速：2024 年騰訊遊戲全年收入 1977 億元，同比增長 9.9%;2025 年這一勢頭持續，二季度本土市場遊戲收入 404 億元(同比 + 17%)，國際市場 188 億元(同比 + 35%)，呈現 “牆内牆外兩開花” 的格局。
1. 長青遊戲：十年 IP 的持續生命力
劉熾平在财報會上指出，國内遊戲收入增長主要依賴長青産品 —— 上線 10 年的《王者榮耀》與上線 8 年的《和平精英》貢獻顯著。第三方數據顯示，2025 年上半年《王者榮耀》月均收入近 12 億元，依舊穩居手遊頂流。
海外市場同樣如此：Supercell 旗下《荒野亂鬥》《部落沖突：皇室戰争》及《PUBG Mobile》持續發力，其中《皇室戰争》2025 年 6 月流水創下近七年來新高，成為海外營收的 “穩定器”。
2. 新遊捕捉：踩中設備升級與品類風口
玩家設備升級催化了新玩法爆發。2025 年二季度，中國消費級遊戲筆記本市場同比增速達 24.3%，遠超整體消費 PC 市場，疊加網絡延遲降低、反作弊技術提升，FPS(第一人稱射擊)遊戲市場規模顯著擴大。
騰訊敏銳抓住這一機遇：2024 年 9 月上線的《三角洲行動》日活躍用戶數(DAU)一路攀升，2025 年 7 月突破 2000 萬大關，成為支撐營收的現象級産品;海外發行的開放世界生存遊戲《沙丘：覺醒》發售兩周内 PC 版銷量破百萬，Steam 好評率 89%，一度登頂暢銷榜。
老遊穩盤、新遊破局，讓騰訊遊戲在高基數上實現持續增長。
二、AI 重塑遊戲工業化：降本增效與體驗革新
騰訊在财報中強調，《三角洲行動》的成功不僅在于短期排名，更在于上線後 7-9 個月内用戶與收入的持續增長 —— 這背後是遊戲工業化能力的提升，而 AI 正是關鍵推手。
1. 降本增效：壓縮制作周期與成本
遊戲本質是内容産業，AIGC(人工智能生成内容)成為提升生産效率的核心工具。以《荒野大镖客：救贖 2》為例，其主線劇情文本達 2000 頁，開發團隊曾面臨每周超 100 小時的高強度工作;而 AI 技術能大幅減輕這類負擔。
騰訊已将 AI 深度融入開發流程：
騰訊混元遊戲視覺生成平台集成 AI 美術管線、實時畫布等功能，加速美術資源制作;
開源的 3D-DiT 生成大模型聚焦 3D 圖形創作，降低 3D 資産開發門檻;
AI 編程工具縮短代碼編寫與調試時間，讓《王者榮耀》《和平精英》等老遊戲向 “平台化” 演進時，能更高效地更新内容。
這些應用直接減少了制作周期與成本，讓騰訊得以支撐多産品的高頻更新。
2. 體驗革新：從 “單向輸出” 到 “雙向互動”
AI 不僅改變生産端，更重塑了玩家體驗。2025 年 2 月，《和平精英》為數字代言人 “吉莉” 接入 DeepSeek 技術，使其能為玩家提供語音聊天、敵情警報、策略規劃等服務，讓遊戲從傳統的 “單向體驗” 升級為 “雙向對話”。
此外，AI 技術正用于打造更智能的 NPC(非玩家角色)與虛拟隊友 —— 通過學習玩家行為模式，NPC 能做出更貼近人類的反應，提升遊戲的沉浸感與趣味性。這種互動革新，成為長青遊戲維持用戶活躍度的重要手段。
三、“鈔能力”+AI：構築遊戲生态護城河
遊戲行業由創新主導，但在新玩法爆發前，長青遊戲與經典 IP 仍是 “壓艙石”。騰訊的優勢在于，通過投資布局積累了豐富的 IP 儲備，而 AI 則讓這些儲備釋放更大價值。
1. 全球布局：IP 儲備的 “買買買” 策略
騰訊的遊戲 IP 矩陣堪稱豪華：
全資收購的 Riot Games 貢獻《金鏟鏟之戰》《英雄聯盟手遊》;
2016 年收購的 Supercell 帶來《部落沖突》《皇室戰争》;
持股的韓國藍洞提供 “吃雞” 手遊版權;
2025 年 3 月，以 11.6 億歐元收購育碧核心 IP 子公司 25% 股份，獲得《刺客信條》《彩虹六号》等 IP 合作權，其中《彩虹六号》國服定于 2026 年春季測試。
2. 生态協同：AI 延長 IP 生命周期
投資帶來的 IP 儲備，通過 AI 技術實現 “二次激活”。例如，AI 可分析玩家行為數據，為老遊戲定制個性化活動(如《王者榮耀》的皮膚返場、英雄調整);還能快速生成衍生内容(如劇情短視頻、角色互動腳本)，強化 IP 生态粘性。
對于不擅長的内容型遊戲，騰訊則通過投資彌補 —— 财報提到，其投資的《鳴潮》《勝利女神：新的希望》在細分品類中穩居中國市場前二，國際表現同樣亮眼。
挑戰與隐憂：算法透明與反外挂困局
盡管業績狂飙，騰訊遊戲仍面臨挑戰。反外挂是 FPS 遊戲的 “老大難”，而《王者榮耀》甚至因匹配算法引發訴訟 ——2025 年 8 月，山東一名玩家以 “匹配機制不透明” 起訴騰訊，案件成為國内首宗遊戲算法訴訟案。
騰訊回應稱 “匹配算法屬核心技術秘密，公開将損害創新”，但用戶對體驗公平性的訴求日益強烈。如何在技術保密與用戶權益間找到平衡，成為長青遊戲運營的新課題。
結語：AI 定義遊戲行業新競争壁壘
騰訊遊戲的業績狂飙，本質是 AI 技術與工業化能力結合的産物。從降本增效的開發環節，到互動革新的玩家體驗，再到 IP 生态的協同運營，AI 正在重塑遊戲行業的競争邏輯。
對于騰訊而言，AI 帶來的不僅是短期業績增長，更是長期壁壘的構築 —— 當行業從 “創意驅動” 向 “創意 + 效率驅動” 轉型時，率先吃透 AI 的玩家，無疑将在新一輪競争中占據先機。而騰訊，顯然已嘗到了這波變革的 “甜頭”。
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