遊戲市場供需雙優 行業加速向長線運營轉型

　　遊戲市場供需雙優 行業加速向長線運營轉型

　　每日經濟新聞 2025-08-12 09:26

　　2024 年中國遊戲市場實際銷售收入達 3257 億元，同比增長 7%，創曆史新高;2025 年上半年延續增長态勢，再創新高。從市場結構、需求變化、供給優化到發展趨勢，行業正呈現 “供需兩旺、模式升級” 的良性格局。

　　一、市場結構：手遊主導，主機遊戲成新亮點

　　2024 年遊戲市場的 3257 億元規模中，細分領域呈現明顯分化：

　　自主研發遊戲貢獻核心收入，達 2600 億元，彰顯本土創作實力;

　　移動遊戲以 2382 億元(占比 73%)穩居第一，仍是市場主力;

　　客戶端遊戲以 680 億元(21%)位居第二，保持穩定;

　　網頁遊戲持續萎縮，收入僅 46 億元，為連續第九年下滑;

　　主機遊戲異軍突起：受《黑神話：悟空》等爆款推動，市場規模達 45 億元，同比激增 50%，成為增長最快的細分品類。

　　二、需求端：存量玩家付費升級，“快樂消費” 成共識

　　用戶規模趨穩：玩家數量穩定在 6.7 億人，滲透率接近全國人口的 50%，增量空間有限;

　　付費能力提升：2024 年玩家人均消費近 500 元，同比高增。核心原因是 “為情緒價值買單” 的理念普及，玩家更願意為優質内容、虛拟道具及服務付費，為行業通過精細化運營提升 ARPU(人均付費)提供了基礎。

　　三、供給端：版号寬松 + AI 賦能，内容儲備充足

　　版号發放常态化：自 2022 年 4 月恢複以來，監管部門保持科學發放節奏，2023 年新遊獲批數量顯著增長，2024-2025 年逐月提升，行業儲備項目充足，有效緩解了供給瓶頸;

　　AI 技術助力創新：盡管 “原生 AI 遊戲” 尚未出現，但行業已加速布局 AI 在内容生成、玩法優化等領域的應用，未來有望催生全新内容增量，進一步滿足玩家升級的需求。

　　四、發展趨勢：從 “短期爆款” 到 “長線長青”，行業模式深度轉型

　　生命周期認知轉變：國内廠商摒棄 “換皮速推” 的短平快模式，轉向 “長周期精品” 戰略。新增用戶放緩與存量競争加劇，倒逼企業通過持續運營延長遊戲生命周期;

　　“長青” 模式成标杆：老遊戲對行業收入的貢獻愈發顯著。以騰訊為例，《王者榮耀》《和平精英》等運營多年的産品仍保持高熱度，其核心邏輯是通過版本更新、大型資料片、新角色 / 劇情擴展等方式，持續為玩家提供新鮮感，重啟目标感;

　　價值雙赢：長線運營不僅提升了玩家滿意度，也增強了遊戲公司業績的可持續性，為行業長期增長注入穩定動能。

　　五、投資邏輯與機會

　　遊戲闆塊投資需關注兩大核心：

　　基本面：由版号供給節奏與産品周期決定行業大基調;

　　估值特性：行業具有成長風格，高波動與強動量效應顯著。

　　由于行業規模适中、個股差異較小，可通過遊戲 ETF(516010)進行布局。當前建議以基本面為核心，同時關注海外 AI 高景氣預期下，主題催化與基本面共振帶來的上行機遇。