踏雪追光，算力不眠！通信ETF大漲4.72%，半導體設備ETF飙漲4.93%，AI算力主線強勢續航

　　2025年12月22日，A股市場高開高走，整體行情暖意融融。滬深兩市成交額放量突破1.86萬億元，較前一交易日增加1360億元，資金做多熱情顯著升溫。截至收盤，滬指上漲0.69%，深成指上漲1.47%，創業闆指大漲2.23%。在此背景下，科技主線表現尤為亮眼，通信ETF(515880)收漲4.72%，半導體設備ETF(159516)更飙漲4.93%，成為市場焦點。

　　資料來源：Wind

　　一、大漲核心邏輯：三重利好共振，AI算力主線獲強力支撐

　　本次通信與半導體設備闆塊及相關ETF的強勢上漲，并非偶然，而是美光超預期财報、光纖光纜漲價、日本加息落地等多重利好因素共振的結果，核心驅動力仍源于AI算力産業鍊的高景氣度。

　　1. 美光财報超預期，存儲高景氣+擴産預期提振産業鍊

　　當地時間12月17日，存儲巨頭美光發布FY26Q1财報，業績表現大超市場預期。數據顯示，該季度美光營收達136.4億美元，不僅超出市場129.5億美元的預期，也高于公司此前125億美元的指引。收入超預期主要得益于價格上行、成本控制改善以及産品結構向高價值産品傾斜的共同推動。

　　分業務來看，占比79%的DRAM業務同比增長69%，平均銷售價格(ASP)環比增長20%;NAND業務也實現22%的環比增長，核心業務全面向好。資本開支方面，美光FY25年新廠房和設備支出為138億美元，并宣布将FY26年資本開支預期從180億美元上調至200億美元，擴産決心顯著。

　　美光業績超預期帶來兩大關鍵影響：一是印證AI行業持續高景氣，公司明确表示存儲供應将保持“顯著的短缺狀态”，且短缺格局或持續至2026年及更久，凸顯AI存力需求的強勁韌性;二是存儲擴産預期進一步升溫，美光上調資本開支指引，其供應鍊上的半導體設備廠商将直接受益于擴産帶來的設備采購需求。

　　資料來源：Micron

　　2. 光纖光纜持續漲價，AI需求驅動行業供需偏緊

　　據中信建投調研信息，今年三季度以來，中國市場光纖價格持續上行，直觀反映出行業需求向好、整體供應偏緊的格局。背後核心驅動力來自AI相關需求的爆發：一方面，北美AI算力基礎設施建設對光纖的需求激增，導緻全球光纖産能持續緊缺;另一方面，2027年Scale up相關光纖需求有望大幅起量，疊加數據中心互聯(DCI)帶來的大量需求，為光纖光纜行業帶來中長期增長動力。作為通信ETF的核心成份領域，光纖光纜闆塊的強勢表現直接拉動ETF淨值走高。

　　3. 日本加息落地，短期流動性擔憂緩解

　　12月19日，日本央行貨币政策會議決議加息25個基點，将政策利率從0.5%上調至0.75%，觸及30年來最高點。此前市場普遍擔憂日本加息可能引發全球股市流動性收緊，而随着加息舉措落地，短期不确定性消除，市場上攻壓力減輕，為科技闆塊的反彈提供了有利的市場環境。

　　二、後市展望：景氣度延續，兩大ETF配置價值凸顯

　　從機構觀點與行業基本面來看，通信與半導體設備賽道景氣度仍将持續，相關ETF具備明确的中長期配置價值，後續催化因素清晰。

　　通信ETF(515880)：光模塊領銜，AI運力需求打開成長空間

　　通信闆塊高景氣度明确，通信ETF(515880)作為闆塊核心标的，值得持續關注。從市場空間來看，機構測算2026年光模塊市場總體增速或将翻倍，成長潛力巨大。驅動因素主要有兩方面：一是GPU與ASIC芯片出貨快速增長形成共振，帶來更多組網需求，直接拉動光模塊需求提升;二是技術疊代引領光模塊高端化，明年英偉達Rubin、谷歌TPUv7等産品疊代，有望持續推動1.6T高端光模塊需求爆發。

　　從供需格局來看，2026年光模塊需求預計遠超當前産能，相關廠商的業績釋放力度将取決于擴産節奏。展望2027年，随着Scale up進一步發展，“光入櫃内”預期持續增強，将為通信闆塊帶來新的增長邏輯。從ETF标的構成來看，通信ETF(515880)中光模塊相關成份占比超48%，光纖相關成份占比超9%，精準覆蓋北美AI算力産業鍊的核心運力環節，能夠充分受益于行業基本面的持續改善。

　　資料來源：Wind，中證指數(截至12月22日)

　　半導體設備ETF(159516)：催化明确+估值低位，國産替代機遇凸顯

　　半導體設備ETF(159516)後市催化因素清晰，且估值處于曆史相對低位，配置性價比突出。從行業驅動來看，美光上調資本開支指引後，全球存儲擴産預期有望持續拉高;而存儲高景氣度的核心源于AI存力迅猛增長帶來的産能擠占，展望明後年，大模型訓練和推理所需存力将進一步增長，存儲産能緊缺格局可能持續較長周期，全球範圍内有望開啟新一輪擴産潮流，直接拉動半導體設備需求。

　　從國内視角來看，明年長江存儲、長鑫存儲等“兩存”企業上市預期逐步增強，IPO進程或進一步強化擴産增量;同時，國内存儲産線對設備國産化率要求較高，國産半導體設備企業有望承接大量訂單。此外，國産算力GPU需求增長帶來的先進制程需求，也将為半導體設備賽道奠定中長期景氣基礎。

　　估值層面，半導體設備ETF标的指數PETTM位于上市以來72%分位，仍處在相對低位，具備“安全性高+催化明确”的雙重優勢。開源電子等機構指出，半導體設備自主可控是當下強确定性和彈性兼備的科技主線，而半導體設備ETF(159516)精準覆蓋産業鍊核心環節，能夠充分把握國産替代與行業擴産帶來的雙重機遇。值得一提的是，同期半導體設備相關ETF(561980)跟蹤的中證半導指數中，“半導體設備”含量近60%，2025年年内漲幅已達54.82%，在主流半導體指數中位列第一，印證了闆塊的強勁活力。

　　機構共識：AI基建熱潮延續，科技主線長期牛市邏輯完好

　　多家外資與内資機構均看好科技闆塊的中長期表現。彭博社指出，中國芯片技術發展迅速，有望在2026年或2027年迎來“DeepSeek時刻”，對英偉達及其供應鍊産生颠覆性影響;大摩、美國銀行也強調，在AI基建熱潮與傳統芯片需求複蘇的合力下，芯片股的“長期牛市邏輯”依然完好。招商證券上修2026年全球半導體銷售額至9754億美元，同比增長26.3%，并指出随着國内大廠資本開支增長，中國半導體銷售額有望持續增長。

　　三、風險提示

　　AI行業發展不及預期;全球半導體擴産進度放緩;國際貿易摩擦加劇;宏觀經濟波動影響市場流動性。基金過往業績不代表未來表現，投資者需根據自身風險承受能力審慎決策。