華西證券研報解讀：通信行業進入AI細分場景突破深水區

　　2025年11月9日，華西證券發布通信行業研報指出，伴随AI産業用戶習慣形成及國産大模型疊代落地，行業已從通用場景布局邁入細分場景深度挖掘的競争深水區。在算力需求激增與基礎設施升級雙重驅動下，通信行業呈現“基礎設施築基、細分應用破局”的鮮明發展特征，盈利分化背景下的結構性機會顯著。

　　核心趨勢：AI應用從“通用”向“細分”縱深突破

　　研報核心判斷顯示，當前頭部互聯網企業已完成AI通用高頻場景的基本布局，通過模型高頻升級持續優化用戶體驗，推動AI産業進入快速疊代期。未來行業增長的核心動力将來自三大方向：

　　前沿領域前瞻布局：航空航天、低空經濟等戰略性新興領域成為算力需求的重要增長極。以低空經濟為例，eVTOL飛行器的常态化運營需要高密度通信覆蓋與低時延數據傳輸支撐，直接拉動空天地一體化通信網絡建設需求，相關配套的通信設備與算力服務迎來增量空間。

　　垂直場景深度挖掘：教育、醫療、辦公等傳統領域的AI滲透進入“精細化”階段。例如醫療領域的AI輔助診斷系統向專科化演進，辦公場景的智能語音交互從“轉寫翻譯”向“會議全流程管理”升級，細分場景的解決方案落地速度持續加快。

　　終端硬件加速普及：AI手機、AI眼鏡等智能終端的規模化推廣，成為AI應用落地的重要載體。終端側AI算力的提升與國産大模型的開源疊代形成共振，推動“端-邊-雲”協同的AI應用生态加速成型。

　　兩大主線：基礎設施建設與産業智能升級雙輪驅動

　　研報明确提出，通信行業的投資機會集中于“基礎設施網絡建設”與“創新技術賦能産業升級”兩大主線，構成行業發展的“雙引擎”。

　　主線一：三大基礎設施網絡築牢發展底座

　　作為AI産業發展的核心支撐，三大基礎設施網絡的建設進程直接決定行業天花闆高度：

　　AI算力基礎設施網絡：算力需求的指數級增長推動算力網絡向“集約化、高效化”升級。國内運營商加速數據中心集群建設，同時國産算力芯片、服務器的技術突破降低對海外供應鍊的依賴，形成“算力供給-需求匹配”的良性循環。受益于這一趨勢，中國移動、中國電信等運營商及中興通訊、紫光股份等設備商持續受益。

　　空天地一體化通信網絡：融合低軌衛星通信與低空經濟的“空天地”網絡成為新賽道。低軌衛星負責廣域覆蓋，低空通信基站聚焦區域補盲，二者結合實現“無縫隙、全場景”通信覆蓋，為航空航天、低空物流等場景提供關鍵支撐。

　　高速互通數據流通基礎設施：5G-A技術的商用推廣與光網絡升級，大幅提升數據傳輸速率與穩定性。高速數據流通不僅滿足AI模型訓練的數據交互需求，更支撐工業互聯網、遠程醫療等對時延敏感的場景落地。

　　主線二：兩大産業升級方向釋放應用活力

　　創新技術與産業場景的深度融合，成為通信行業盈利增長的核心來源：

　　AI賦能邊緣端側升級：邊緣計算與AI的結合實現“數據本地化處理”，降低時延并提升隐私安全性。移遠通信、美格智能等企業的邊緣AI平台，已在智能駕駛、工業控制等場景落地，通過“端側智能+雲端協同”優化業務體驗。研報強調，邊緣AI是銜接終端與雲端的關鍵環節，未來市場空間可期。

　　工業化智能升級：工業智造成為AI應用落地的重點領域。能科科技、賽意信息等企業提供的數字化解決方案，實現生産過程的“AI質檢、智能調度、預測性維護”，幫助制造企業降本增效。例如三旺通信、映翰通的工業級通信設備，為工廠内設備互聯提供穩定保障，成為工業化升級的“神經末梢”。

　　行業現狀：盈利分化下的結構性機會凸顯

　　研報補充的财務數據顯示，通信行業正經曆“整體複蘇、結構分化”的發展階段：2025年上半年，行業收入增速集中在0%-20%區間，正增速企業數量同比上升，但淨利潤增速均方差擴大，表明頭部企業與中小企業的盈利差距拉大。

　　具體來看，三大運營商憑借基礎設施優勢保持穩健增長，但營收增速有所放緩;而聚焦算力、邊緣AI、工業智造等賽道的中小企業，受益于細分場景需求爆發，業績增速顯著高于行業平均水平。此外，行業毛利率雖面臨壓力，但管理費用率與研發支出的優化，疊加銷售費用率下降，為企業利潤穩定提供支撐。

　　投資主線與标的梳理

　　基于上述分析，研報明确了四大投資主線及對應受益标的，為市場提供清晰指引：