中信證券：通信自主可控進程提速，國産算力生态多點突破，龍頭廠商迎發展機遇

2025 年國慶期間，國産 AI 算力生态呈現 “訂單落地 + 技術突破” 的雙重向好态勢。中信證券最新研報指出，随着通信領域自主可控加速推進，國産算力在服務器招标、大模型研發等關鍵環節持續突破，行業成長邏輯進一步夯實，建議重點關注具備技術壁壘與規模優勢的龍頭廠商。

一、服務器招标：國産供應商占絕對主導，訂單落地驗證産業實力

國慶期間，工商銀行、中國聯通兩大巨頭先後公布合計百億規模的服務器招标結果，國産算力供應商的表現尤為亮眼 —— 中标占比超 90%，标志着國産服務器在性能、穩定性、性價比等核心維度已充分滿足金融、通信等關鍵行業的需求，産業替代進程進入 “規模化落地” 新階段。

從招标細節來看，此次采購的服務器多聚焦 AI 訓練與推理場景，要求适配國産芯片、操作系統及數據庫，進一步推動 “全棧式自主可控” 生态的完善。中信證券分析認為，金融、運營商作為算力需求的核心領域，其大規模采購訂單不僅為國産算力廠商提供了穩定的業績支撐，更通過實際應用場景的打磨，助力國産服務器在兼容性、能效比等方面持續優化，為後續向更多行業滲透奠定基礎。

二、大模型研發：技術突破頻現，國産算力生态适配能力升級

除了下遊訂單的強勢落地，上遊大模型領域的技術突破也為國産算力生态注入新動能。國慶期間，國内科技企業密集發布大模型新成果，且均實現與國産算力底座的高效适配：

阿裡發布多模态大模型 Qwen3-VL-30B-A3B，在圖像理解、跨模态生成等任務上性能顯著提升，且已完成與華為昇騰、海光等國産芯片的适配優化，推理效率較前代提升 30%;

華為昇騰平台展現出極強的生态兼容性，對阿裡新大模型實現 “0 day 支持”(即模型發布當天即可在昇騰平台運行)，打破 “算力底座與模型研發不同步” 的行業痛點;

騰訊混元最新視覺大模型憑借在目标檢測、圖像分割等任務中的優異表現，成功跻身國際權威榜單 LMArena 全球前三，成為首個進入該榜單 TOP3 的國産視覺大模型，其訓練與推理全程基于國産算力集群完成，驗證了國産算力支撐高端模型研發的能力。

中信證券指出，大模型與國産算力的 “雙向适配”，正在形成 “算力支撐模型疊代、模型反哺算力優化” 的正向循環，國産算力生态的自主可控能力與競争力持續提升。

三、投資建議：聚焦通信自主可控主線，持續看好國産算力龍頭

中信證券認為，當前通信領域自主可控進程加速，國産算力在 “訂單落地 + 技術突破” 的雙重驅動下，已從 “替代初期” 邁入 “高質量發展” 階段。從産業鍊環節來看，建議重點關注三大方向：

國産算力硬件龍頭：包括服務器整機廠商、國産芯片供應商，這類企業直接受益于金融、運營商等行業的大規模招标，業績确定性強;

算力生态适配廠商：涵蓋操作系統、數據庫、AI 框架等軟件企業，其在 “全棧式自主可控” 生态中扮演關鍵角色，随着大模型與算力底座的适配深化，行業需求将持續釋放;

通信基礎設施服務商：在通信自主可控背景下，為算力中心提供網絡傳輸、數據中心建設等服務的企業，将伴随算力規模擴張實現業績增長。

總體來看，國産算力生态的持續演進，不僅是技術自主的必然要求，更是數字經濟高質量發展的核心支撐。随着更多行業加速擁抱國産算力，具備技術壁壘與規模優勢的龍頭廠商，有望在行業紅利期實現快速成長。