一、運營商競逐衛星通信賽道 政策 + 技術雙輪驅動組網提速
衛星通信成為運營商新增長極，行業組網進程正加速推進。記者從中國移動相關業務負責人處獲悉，公司正申請衛星移動通信業務經營許可，目前該申請已進入審核流程，為依法合規開展手機直連衛星業務奠定基礎。
三大運營商已形成 “全面競逐” 态勢：9 月 8 日，工信部正式向中國聯通頒發衛星移動通信業務經營許可，聯通随即火速上線手機直連衛星服務;中國電信則早在 2023 年 9 月便全球率先推出該服務，先發優勢顯著。政策層面，8 月 27 日工信部印發《關于優化業務準入促進衛星通信産業發展的指導意見》，明确支持運營商與衛星企業共建共享，推動手機直連衛星技術普及。萬聯證券指出，該政策将進一步加速低軌衛星組網，同時挖掘天通、北鬥等高軌衛星應用潛力。
相關上市公司：
震有科技：提供天通一号衛星核心網設備及配套系統，具備衛星 5G 核心網(含高軌、低軌)供應能力;
華力創通：同時掌握 “衛星通信 + 衛星導航” 核心技術，自研消費級衛星通信基帶芯片已應用于智能手機。
二、遊戲行業上半年營收創新高 機構看好估值與業績雙修複
遊戲行業基本面持續走強，新遊儲備與業績表現形成共振。近日多款遊戲測試定檔：B 站三國題材競技卡牌遊戲《三國：百将牌》定檔 10 月測試，千乎網絡《輝燼》将于 10 月 15 日公測，少女前線 IP 新作《少女前線：火力控制》也公布最新宣傳視頻。
浙商證券研報顯示，2025 年上半年國内遊戲市場實際銷售收入達 1680 億元，同比增長 14.08%，創曆史新高;A 股遊戲闆塊上半年營收同比增長 22.8%，業績已處于拐點右側，2025 年下半年及 2026 年有望持續上調。估值方面，闆塊當前對應 2026 年平均 PE 約 16 倍，低于 20 倍合理區間，2025 年四季度有望開啟估值切換。
相關上市公司：
恺英網絡：遊戲儲備豐富，《墓筆記：程》《三國：天下歸心》《代号：奧特曼》等大作即将上線;
神州泰嶽：手遊子公司殼木遊戲為出海領軍者，《Age of Origins》《War and Order》累計流水均超 10 億美元，入選國家文化出口重點企業名單。
三、韓國明确人形機器人量産時間表 産業鍊商業化落地加速
韓國産業通商資源部 9 月 10 日宣布，将在 2029 年啟動人形機器人大規模生産，2030 年實現 AI 驅動自動駕駛汽車量産。
上海證券分析指出，當前國内外人形機器人産業催化密集：華為、字節、比亞迪等國内科技及車企加碼具身智能，特斯拉、Figure AI 等海外企業加速商業化，通用機器人大模型發展進一步助力技術突破，工業場景應用已成為确定性較高的趨勢。
相關上市公司：
江蘇雷利：控股子公司中科靈犀推出連杆式、繩驅式等多種靈巧手，客戶覆蓋高校及機器人本體廠商，正拓展消防、煤炭等特種場景應用;
震裕科技：線性執行器、靈巧手精密零部件等産品已批量交付頭部機器人客戶;
漢威科技：構建 “觸覺 - 平衡 - 力控 - 嗅覺” 多維傳感器矩陣，為機器人提供感知解決方案。
四、碳化矽中介層應用潛力凸顯 技術突破打開增長空間
北京晶飛半導體近日宣布，通過自主研發激光剝離設備實現 12 英寸碳化矽晶圓剝離，技術突破為碳化矽在高端封裝領域的應用奠定基礎。
東方證券認為，碳化矽熱導率(500W/mK)遠高于矽(150W/mK)，在 CoWoS 封裝中介層領域應用潛力顯著 —— 随着英偉達 GPU 功率提升，矽中介層散熱壓力增大，采用碳化矽可縮小散熱片尺寸、優化封裝效率，目前頭部企業已開始關注這一應用方向。
相關上市公司：
三安光電：12 英寸碳化矽襯底處于研發階段，已産出工程樣品;
晶盛機電：覆蓋 8-12 英寸大矽片設備，延伸至先進封裝領域;
英傑電氣：碳化矽爐配套電源市占率領先，提供全流程電源解決方案。
五、三星三折疊手機進入開發終期 折疊屏産業鍊持續受益
三星電子 DX 部門負責人盧泰文表示，公司首款三折疊智能手機已進入開發 “最後階段”，預計 2025 年底前推出。
IDC 預測，2025 年全球折疊屏手機出貨量将達 1983 萬台，同比增長 6.0%。太平洋電子指出，折疊屏已成為中高端機型創新焦點，中國廠商占據全球主要市場份額，産業鍊成熟度提升帶動新增組件需求釋放。
相關上市公司：
智動力：為三星、OPPO 等提供折疊屏手機功能性器件及光學件;
松井股份：為折疊屏手機提供功能型塗層解決方案。
六、寒武紀近 40 億元定增獲批 加碼智能芯片賽道
寒武紀 9 月 9 日公告稱，向特定對象發行股票注冊申請獲證監會批複，拟募資不超過 39.85 億元，其中 20.54 億元投向 “面向大模型的芯片平台項目”。公司表示，大模型技術疊代對智能芯片的靈活編程與高效性提出更高要求，需加快技術适配與産品升級。
信達證券指出，國産 AI 芯片廠商下一代産品逐步支持 FP8 計算，軟硬件協同趨勢明确，DeepSeek-V3.1 模型發布為國産 AI 芯片替代帶來戰略機遇。
相關上市公司：
萬通發展：控股子公司數渡科技的片間組網産品已導入頭部客戶;
東芯股份：參股公司砺算科技發布 GPU 芯片 “7G100” 系列，性能達國内領先水平。
七、彙豐預測 OPEC + 逐步解除自願減産 油運需求或迎提振
彙豐銀行預測，OPEC + 将在 12 個月内逐步解除 165 萬桶 / 日的 “第一階段” 自願減産計劃;此前沙特已要求 OPEC + 加速推進下一次增産。
天風證券認為，OPEC + 增産或加劇 2025 年四季度原油過剩，若中印維持囤庫速度，顯性庫存增幅可能達 200 萬桶 / 天，油價有望回調;興業證券則指出，增産疊加國際局勢不确定性，或短期推高運價，催生油運需求上行周期。
相關上市公司：
招商南油：成品油運龍頭，覆蓋原油、化工品等多品類運輸;
招商輪船：以油氣能源、幹散貨運輸為核心，兼顧集裝箱等特種運輸。
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