每經 AI 快訊 8 月 31 日，中國銀河發布通信設備行業深度研報《通信：迎接 AI 基建大時代，尋找長牛方向》，明确維持行業 “推薦” 評級。研報指出，在 AI 算力需求爆發、政策持續加碼的雙重驅動下，通信設備行業正迎來 “業績高增 + 估值低位” 的黃金配置窗口，光通信、衛星互聯網空天算力等細分賽道将成為長期成長的核心主線。
一、三重邏輯支撐評級：業績、政策、趨勢共振
中國銀河從 “業績估值匹配度、政策支持力度、行業成長趨勢” 三個維度，論證了通信設備行業的投資價值。
1. 業績超預期 + 估值處低位，性價比凸顯
研報分析，通信行業核心企業業績持續超預期，通信與 AI 的融合景氣度仍處于上升通道。受益于全球 AI 下遊企業資本開支超預期增長，國内通信設備企業憑借技術積累與産能優勢，全球市場份額持續提升。
從估值來看，以 2025 年業績為錨，行業估值中樞已穩步擡升;但以 Wind 一緻預期的 2026 年業績測算，當前估值仍處于 20-30 倍的相對低位區間，具備較強的安全邊際與上漲空間。
2. 政策密集落地，為新質生産力築基
政策端的持續加碼為行業發展提供了明确指引：
7 月 30 日，中共中央政治局會議明确提出 “以科技創新引領新質生産力發展”，将科技創新提升至戰略高度;
8 月 26 日，國務院印發《關于深入實施 “人工智能 +” 行動的意見》，不僅細化了 AI 在各領域的應用場景，更對技術落地指标提出量化要求，直接驅動通信硬件端(如光模塊、服務器、衛星終端等)需求釋放。
研報認為，政策的 “一脈相承 + 精準細化”，将持續為通信設備行業注入發展動力。
3. AI 基建大時代開啟，行業空間加速打開
研報強調，人工智能已成為引領第四次工業革命的核心力量，而算力基礎設施則是其發展的 “基石”。當前我國算力基礎設施建設呈 “大型化、高速互連化” 趨勢，智算中心規模持續擴張，數據傳輸速率不斷升級。
通信行業作為算力網絡的 “信号傳輸關鍵環節”，直接受益于智算中心增長、數據互聯需求提升及 AI 應用場景拓展，市場空間将進一步打開。
二、投資建議：聚焦三大核心産業鍊
基于上述邏輯，中國銀河建議重點布局以下三大主線：
1. 光通信産業鍊：算力傳輸的 “核心載體”
随着數據中心流量爆發式增長，高速光模塊(如 800G、1.6T)需求持續攀升。建議關注中際旭創、新易盛、天孚通信等企業 —— 這類企業在高速光模塊領域技術領先，已深度綁定全球頭部雲廠商與 AI 企業，訂單确定性強。
2. 衛星互聯網空天算力産業鍊：全域覆蓋的 “新增長極”
在低空經濟、6G 布局加速的背景下，衛星互聯網成為 “空天算力網絡” 的核心組成。建議關注普天科技等企業，其在衛星通信系統集成、地面設備研發等領域具備技術積累，有望受益于衛星組網進程加速。
3. AI + 相關産業鍊：邊際改善的 “潛力賽道”
除核心硬件外，AI 與通信融合的邊際改善領域同樣值得關注，涵蓋 AI 芯片、智能服務器、存儲設備等環節 —— 這類領域将随 “人工智能 +” 行動的深入推進，迎來需求端的逐步釋放。
三、風險提示
研報同時提示兩大潛在風險：
國際形勢不确定性風險：全球貿易摩擦、技術壁壘可能影響國内企業海外市場拓展;
AI 算力行業競争加劇風險：随着更多企業入局，光模塊、衛星終端等細分領域可能面臨價格競争壓力，擠壓盈利空間。
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