人民财訊 9 月 1 日電 中信證券最新研報指出，在政策明确引導、産業鍊瓶頸加速突破的雙重推動下，衛星通信産業戰略價值持續凸顯，2025 年下半年有望迎來從 “蓄力期” 向 “加速期” 跨越的關鍵拐點。市場層面，行業投資邏輯正從短期主題炒作，轉向基于産業基本面的長期價值投資，産業鍊核心環節企業将迎來發展機遇。
一、政策定調：業務開放提速，牌照發放預期升溫
衛星通信産業的發展已得到頂層政策的明确支持。近期，工信部發布《關于優化業務準入促進衛星通信産業發展的指導意見》，核心提出 “有序推動衛星通信業務開放”，為産業商業化落地掃清制度障礙。中信證券分析認為，該政策釋放了清晰的産業扶持信号，預計後續衛星通信相關業務牌照的申請、審批流程将進一步優化，發放節奏有望加快 —— 而牌照的落地将直接激活衛星運營、終端應用等下遊市場，為産業規模化發展奠定基礎。
二、産業破局：運力瓶頸緩解，發射節奏顯著加快
長期制約衛星通信産業發展的 “火箭運力不足、發射成本偏高” 等核心瓶頸，正迎來實質性突破。從星座建設進度看，自 2024 年 12 月 GW 星座低軌 01 組首發以來，截至 2025 年 8 月 27 日已累計發射 10 組低軌衛星;尤其 7 月下旬以來，05-10 組衛星實現連續發射，星座組網進程明顯提速。
更關鍵的是，民營火箭力量正加速補位。天兵科技 “天龍三号”、星河動力 “智神星一号” 等多款中型運載火箭計劃于 2025 年下半年開展首飛測試。中信證券指出，若首飛成功，這些火箭将具備參與 GW 星座、千帆星座等國家級項目發射服務的能力，不僅能緩解運力緊張問題，還将通過市場化競争降低發射成本，推動産業鍊從 “單點突破” 轉向 “系統協同”。
三、投資轉向：從主題炒作到産業價值投資
伴随産業基本面的持續改善，衛星通信行業的投資邏輯正發生深刻轉變。研報強調，市場已從過去依賴政策催化、概念炒作的 “主題投資” 階段，逐步過渡到依托技術突破、訂單落地的 “産業投資” 階段，投資價值更具持續性。
基于此，中信證券建議重點關注三大方向：一是具備牌照獲取潛力的衛星運營服務商，将直接受益于業務開放後的市場擴容;二是衛星制造核心環節企業，包括通信 / 導航 / 遙感載荷研發、衛星設計總裝等細分領域;三是發射服務及地面設備企業，涵蓋火箭發射、地面接收終端、測控系統等産業鍊關鍵支撐環節。
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