沒有 “純元” 光模塊 ETF，看看 “甄嬛” 通信 ETF

　　在流動性牛市的大背景之下，算力闆塊的行情可謂是一路高歌猛進，持續呈現出井噴的态勢。根據 wind 數據所示，截至 8 月 25 日，通信 ETF(515880)從 4 月的低點開始，漲幅已經超過了 120%。在全市場的衆多投資标的中，它無疑成為了那顆最耀眼的明星。

　　很多投資者不禁心生疑惑，為何通信 ETF(515880)能夠在衆多人工智能科技闆塊中脫穎而出，表現得如此亮眼呢?

　　答案其實就在于其極高的含 “光模塊” 量!在 AI 算力基礎設施當中，高速光模塊(例如 800G、1.6T)技術是極為關鍵的支撐。簡單來說，算力基礎設施建設乃是基礎中的基礎，企業若想要涉足人工智能領域，那麼其基礎設施必須得跟得上發展的步伐。而中國通信闆塊的龍頭公司，恰恰是全球光模塊的核心供應商，它們與海外 AI 巨頭的供應鍊深度綁定，這就使得業績的落地性非常強。

　　盡管當前市場上還不存在所謂的 “純元” 光模塊 ETF，但是聰明的資金早已紛紛用實際行動做出了選擇，大量資金如同潮水一般湧向了 “甄嬛” 通信 ETF(515880)，其光模塊含量高達 45%。截至 8 月 25 日，通信 ETF 的規模已經達到了 66 億元，在過去 20 個交易日裡，淨流入的資金超過了 27 億元。

　　從 Wind 數據來看，截至 8 月 19 日，通信 ETF(515880)标的指數裡，“光模塊 + 服務器 + 銅連接 + 光纖” 的占比超過了 70%，這一數據充分代表了算力硬件的基本面情況 。

　　在 2025 中國算力大會上，透露出我國智能算力設施建設正在加速推進這一重要信息，預計到 2025 年，智能算力規模的增長幅度将超過 40%。可以說，國産算力極有可能成為今年确定性最高的賽道。那麼，為何會有這樣的論斷呢?

　　首先，AI 産業的發展趨勢已經相當明朗。在 2025 年第二季度這一單季，僅僅是北美四大互聯網廠商的資本開支總計就達到了 958 億美元，與去年同期相比，增長了 64%，這清晰地表明全球 AI 産業正處于持續景氣的狀态。

　　其次，國産算力的替代空間極為廣闊。中國市場對于 GPU 的需求，每年可能高達數千億元人民币。然而，就目前的情況來看，國産 GPU 的體量還相對較小，這也就意味着其未來的發展潛力巨大。

　　其三，從發展節奏方面來分析，國産算力或許已經處在加速的前夕。DeepSeek 在 2025 年 1 月 20 日發布了 DeepSeek - R1.從性能方面來看，它已經能夠比肩 OpenAI o1 正式版。自 2023 年以來，全産業鍊都在 GPU 領域集中力量進行攻關，在設計環節不斷提升性能并且優化軟件生态，在制造環節則集中精力提升良率。如今，或許真的已經逐步朝着規模放量的階段邁進。

　　當前 A 股市場已經形成了慢牛的趨勢，流動性和基本面都呈現出向好的态勢。從流動性角度而言，微觀層面持續有資金注入市場，宏觀層面的政策也較為寬松，政策層面整體上是中性偏樂觀的。并且在 8 月 25 日，兩市的成交額創下了曆史次高，這也從側面反映出 A 股慢牛行情其實還僅僅處于初期階段。

　　從産業發展趨勢來看，北美已經成功跑通了 AI 商業模式，全球 AI 産業呈現出高歌猛進的發展态勢，算力産業鍊也迎來了高速增長的階段。更為重要的是，從光模塊、PCB 等環節來看，市場規模的增速在今年可能都難以達到頂點，估值方面暫時不存在較大的風險。與此同時，國産算力也在奮起直追，在 GPU、IP 設計等環節持續保持強勢。

　　總的來說，AI 很有可能是自雲計算出現以來最大的一次産業發展機會。在目前 A 股的成長闆塊當中，與 AI 強相關賽道的龍頭廠商，其半年報預告顯示業績呈現出高速增長的态勢，業績的高增長或許會持續推動 PE 的上修，因此 AI 有望成為此輪 A 股走牛過程中科技闆塊的核心主線。

　　對于那些對算力闆塊感興趣的投資者而言，可以關注通信 ETF(515880)所帶來的投資機會，從而更好地把握算力以及科技股的反彈行情。

　　需要特别提醒的是，數據來源于 wind，統計截止日期為 2025 年 8 月 25 日。基金規模數據僅供投資者參考，并不構成投資建議。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平要高于混合型基金、債券型基金和貨币市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金類型。本基金為指數型基金，主要采用完全複制策略，其風險收益特征與标的指數所表征的市場組合的風險收益特征較為相似。如果投資者有購買相關基金産品的打算，一定要關注投資者适當性管理的相關規定，提前做好風險測評，并且要依據自身的風險承受能力，購買與之風險等級相匹配的基金産品。