六年後，通信行業再遇 “周期之痛”：傳統業務飽和與新興動能不足的雙重擠壓

　　将時鐘撥回六年前 ——2019 年 6 月上海世界移動通信大會上，中國移動董事長楊傑的主旨演講曾點出行業困局：“随着人口紅利逐漸消退、流量紅利快速釋放，行業發展簡單依靠規模和量的增長已難以為繼。”

　　彼時的嚴峻現實是：2019 年一季度至 5 月，通信行業收入增長近乎停滞，中國移動甚至出現收入負增長。全年來看，三大運營商業績承壓，全行業電信業務收入僅微增 0.8%，成為近年來的低谷。

　　如今，曆史似在重演。在 2025 年上半年業績說明會上，楊傑再次坦言 “傳統通信需求漸趨飽和，人口紅利漸趨消退”。話音背後，是中國移動營業收入時隔六年再度出現負增長，而行業整體增速也陷入 “斷崖式下降”。

　　運營商業績分化：移動首現營收負增長，行業增速創近年新低

　　8 月 7 日，中國移動率先發布的半年報顯示，公司上半年實現營業收入 5438 億元，其中通信服務收入 4670 億元(同比增長 0.7%)。但鮮少被提及的關鍵數據是：營業收入同比下降 0.5%—— 這是 2020 年以來的首次下滑，六年前的 “營收壓力” 重現。

　　随後公布業績的中國聯通與中國電信雖實現營收、淨利潤雙增，但增幅顯著收窄：

　　中國聯通上半年營收增長 1.5%、淨利潤增長 5.1%，僅為上年同期增幅的一半;

　　中國電信營收增長 1.3%、淨利潤增長 5.5%，雖為三大運營商中最高，但增速較往年仍有回落。

　　行業數據更能反映整體困境。工信部披露，2025 年上半年國内電信業務收入僅微增 1%，較前幾年的穩健增速(普遍在 5%-8%)形成 “斷崖式下跌”，甚至低于同期 GDP 增速。

　　“運營商面臨的挑戰本質相似，隻是中國移動因業務結構更顯壓力。” 電信業獨立分析師付亮指出，中國移動個人市場收入占比高達 52.4%(政企、家庭、新興市場分别占 25.3%、16.1%、6.2%)，而該市場的持續下滑成為拖累整體業績的核心因素。

　　個人市場 “失守”：用戶增長停滞與 ARPU 下滑的雙重打擊

　　中國移動的個人市場業務涵蓋語音、短彩信、移動數據流量等，其中移動數據流量業務長期占據核心份額。但如今，支撐該業務的關鍵指标均顯疲态：

　　用戶增長幾近停滞：上半年淨增移動客戶僅 56 萬戶，較 2024 年同期的 493 萬戶暴跌超 90%，印證了 “人口紅利消退” 的判斷;

　　ARPU（戶均月收入）持續走低：上半年移動用戶 ARPU 為 49.5 元，回落至五年前水平，用戶付費意願與能力雙降。

　　多重壓力下，中國移動個人市場收入繼 2024 年首次下滑後，2025 年上半年降幅進一步擴大。而這并非個案 —— 移動數據流量業務作為全行業收入的 “壓艙石”，已連續兩年(2023 年、2024 年)負增長，2025 年上半年頹勢仍在延續。

　　青黃不接：新興業務增速放緩，AI 尚未挑起大梁

　　傳統業務下滑的同時，曾被寄予厚望的新興業務卻 “後勁不足”，難以填補收入缺口。

　　以雲業務為例，其增速已從 “爆發期” 跌入 “平緩期”：2021 年上半年，移動雲、聯通雲增速分别高達 103.6%、143%，而 2025 年上半年已降至 11.3%、4.6%。其他政企數字化業務雖保持增長，但規模與增速均不足以對沖傳統業務的下滑。

　　AI 等創新業務雖被視為未來方向，但目前仍處于布局階段，收入貢獻微乎其微。行業正陷入典型的 “結構性困境”：舊動能持續減弱，新動能尚未成熟。

　　内卷加劇：低價競争破壞生态，整治呼聲漸高

　　雪上加霜的是，行業内部 “内卷式競争” 愈演愈烈，進一步侵蝕盈利空間。

　　個人市場：低價套餐層出不窮，部分地區最低套餐降至 9 元(含 50GB 流量 + 數百分鐘通話)，較此前的 30 元底線大幅下探;

　　物聯網領域：短視頻、電商平台上的大流量物聯卡泛濫，如 16.5 元 / 月可購 1500GB 流量，折算每 GB 僅 1 分錢;

　　政企市場：價格戰從 to C 蔓延至 to B，部分項目報價遠低于成本，損害行業長期發展能力。

　　“惡性競争不僅讓運營商難以獲得合理收益，也損害了老用戶權益。” 付亮指出。當前，新能源汽車、光伏等領域已啟動 “内卷” 專項整治，通信行業的規範治理同樣迫在眉睫。

　　從六年前的 “流量紅利見頂” 到如今的 “傳統業務飽和”，通信行業的 “周期之痛” 再次襲來。如何打破 “規模依賴”，在 AI、算力網絡等新賽道建立可持續的增長引擎，将是全行業必須解答的命題。