移遠通信中期盈利增超 125% 計提減值 1.59 億元｜财報解讀

　　移遠通信(603236.SH)2025 年上半年業績呈現 “營收與利潤雙增” 态勢，但同時面臨經營活動現金流為負、計提減值規模較大等問題。核心業務擴張與多元化布局推動業績增長，而減值計提與現金流壓力則成為當期經營中的顯著看點。

　　業績核心數據：營收利潤雙增，境外收入占比超五成

　　根據公告，公司上半年業績表現亮眼：

　　營收：實現營業收入 115.46 億元，同比增長 39.98%，業務規模持續擴大;

　　淨利潤：歸母淨利潤 4.71 億元，同比大幅增長 125.03%，盈利動能強勁;

　　境外業務：境外營業收入 62.93 億元，占總營收的 54.50%，國際化布局成效顯著。

　　經營壓力：現金流為負與減值計提 1.59 億元

　　盡管業績增長，公司當期仍面臨兩項關鍵挑戰：

　　經營活動現金流承壓

　　上半年經營活動産生的現金流量淨額為 - 8.07 億元，主要因業務規模擴張帶動原材料采購支出增加。公司證券部人士解釋：“原材料以芯片為主，價格較高，且為應對需求提前備料，導緻支出金額較大。” 同期存貨較去年增長 41.43%，進一步印證備貨需求。

　　合計計提減值 1.59 億元

　　公司上半年合并計提各項減值損失約 1.59 億元，影響當期利潤總額約 - 9800 萬元，具體構成包括：

　　信用減值準備約 9664 萬元(其中應收賬款壞賬準備 9487 萬元，應收票據壞賬準備 120 萬元，其他應收款壞賬準備 57.14 萬元);

　　資産減值準備約 6211 萬元(主要為存貨跌價準備，因庫存商品銷售及原材料領用轉回 5199 萬元)。

　　定增進展：23 億元募資方案推進中，聚焦擴産與 AI 布局

　　6 月，公司向特定對象發行股票募集資金不超過 23 億元的方案獲受理，募集資金将用于四大方向：

　　車載及 5G 模組擴産項目;

　　AI 算力模組及 AI 解決方案産業化項目;

　　總部基地及研發中心升級項目;

　　補充流動資金。

　　該方案定價基準日為發行期首日，發行價格不低于基準日前二十個交易日均價的 80%，目前已收到上交所問詢函并完成初步回複，仍在推進中。從定增預案披露至 8 月 14 日收盤，公司股價從 87.96 元降至 86.13 元，降幅 2.08%。

　　分紅方案：現金流承壓下仍 “慷慨派息”

　　公司同日發布 2025 年中期利潤分配方案，拟向全體股東每 10 股派發現金紅利 5.50 元(含稅)，預計總派息金額 1.44 億元(含稅)。回顧曆史，2022 年至 2024 年公司累計現金分紅及回購注銷總額約 5.02 億元，占近三年年均淨利潤的 115.60%，顯示出對股東回報的持續重視。

　　總體來看，移遠通信上半年憑借業務擴張實現業績高增，但現金流與減值問題反映出快速發展中的短期經營壓力。後續需關注定增落地進度、原材料成本控制及海外市場拓展成效，以判斷業績增長的持續性。