通信股早盤跌勢加劇：天孚通信跌超 4% 券商唱多 AI 驅動細分賽道

　　一、盤面異動：通信闆塊早盤遭遇抛售潮

　　7 月 7 日早盤，通信闆塊延續調整态勢，天孚通信開盤即跌超 4%，中際旭創、新易盛等光模塊龍頭跟跌超 3%，移遠通信、中興通訊等權重股亦下挫 2.5%。受個股普跌影響，通信 ETF(515880)、5GETF(515050)早盤成交額放大至 8.7 億元，淨值跌幅達 1.98%，創近 5 個交易日最大單日跌幅。

　　盤口數據顯示，天孚通信早盤半小時内成交量達 1200 萬股，超昨日全天成交量的 60%，主力資金淨流出 3200 萬元;中際旭創遭北向資金淨賣出 1.2 億元，延續上周以來的減持趨勢。申萬通信指數早盤下跌 1.7%，成交額達 45 億元，量能較昨日同期放大 23%。

　　二、市場解讀：短期調整與長期邏輯的博弈

　　(一)利空因素交織引發抛售

　　獲利回吐壓力：通信闆塊年初至今漲幅達 35%，光模塊指數更是翻倍，天孚通信、中際旭創等龍頭估值已達曆史高位，部分機構選擇落袋為安;

　　海外流動性擔憂：美聯儲最新會議紀要釋放鷹派信号，10 年期美債收益率反彈至 4.2%，科技成長闆塊承壓;

　　行業政策預期降溫：市場對 6G 頻譜分配政策落地節奏産生分歧，部分資金選擇觀望。

　　(二)技術面調整信号顯現

　　通信闆塊 RSI(14)指标已從超買區間(70+)回落至 55.MACD 紅柱連續 3 日縮短，短期存在技術性回調需求。但值得注意的是，闆塊年内北向資金累計淨流入達 120 億元，長期配置資金并未撤離。

　　三、券商觀點：AI 驅動下的結構性機會

　　(一)業績驗證期的龍頭優勢

　　中金公司指出，AI 算力需求正推動通信行業進入新一輪景氣周期：

　　光模塊賽道：800G 光模塊全球需求預計從 2024 年的 50 萬隻增至 2025 年的 200 萬隻，天孚通信作為光引擎核心供應商，訂單可見性已到 2026 年;

　　服務器連接器：高速連接器市場規模年增速超 40%，中航光電、電連技術等企業的 800G 産品已通過海外客戶認證;

　　交換機升級：Arista、思科等廠商加速推出 400G/800G 交換機，帶動博創科技、華工科技等光組件供應商業績爆發。

　　(二)細分賽道景氣度數據

　　四、投資策略：回調布局三大主線

　　(一)AI 算力基礎設施

　　光模塊：重點關注中際旭創(800G 産能全球第一)、天孚通信(光引擎市占率 35%);

　　交換機：推薦星網銳捷(國内企業級交換機市占率第二)、紫光股份(新華三品牌競争力提升);

　　IDC：關注寶信軟件(上海算力樞紐核心供應商)、奧飛數據(粵港澳大灣區布局完善)。

　　(二)5G 應用端突破

　　5G 專網：震有科技(政務專網市占率領先)、移遠通信(5G 模組出貨量全球第一);

　　衛星通信：中國衛通(天通一号運營商)、震科電子(衛星載荷供應商);

　　物聯網：美格智能(車規級模組龍頭)、廣和通(泛 IoT 領域全覆蓋)。

　　(三)6G 前瞻布局

　　射頻芯片：卓勝微(射頻開關國産替代)、唯捷創芯(PA 模組龍頭);

　　天線陣子：信維通信(毫米波天線技術儲備)、碩貝德(車載毫米波雷達天線);

　　太赫茲技術：大恒科技(太赫茲光譜儀研發)、華訊方舟(太赫茲芯片試驗線)。

　　五、機構持倉動向

　　最新基金二季報顯示，通信闆塊獲主動權益基金增持：

　　增持幅度：二季度通信闆塊持倉比例從 1.2% 提升至 1.8%，為 2021 年以來最高;

　　重點标的：中際旭創、天孚通信、新易盛進入主動基金前十大重倉股;

　　北向資金：上周淨買入中際旭創 4.5 億元、天孚通信 2.3 億元，逆勢加倉信号明顯。

　　六、風險提示與後市展望

　　盡管券商普遍看好通信行業長期前景，但需警惕三大風險：

　　AI 算力需求不及預期：若全球雲廠商資本開支放緩，将直接影響光模塊、服務器需求;

　　國際貿易摩擦升級：美國對華半導體出口管制可能擴展至光模塊等領域;

　　技術疊代風險：矽光技術商業化進度或對傳統光模塊廠商造成沖擊。

　　展望後市，中信建投通信團隊認為："當前闆塊調整為優質标的提供上車機會，AI 驅動的算力基礎設施建設仍是貫穿 2025-2026 年的核心主線，建議投資者利用回調布局具備業績确定性的龍頭企業。"