藍思科技收購切入英偉達核心供應鍊，AI 服務器業務加碼液冷與 SSD 賽道

　　12 月 10 日，藍思科技(300433.SZ/06613.HK)公告拟通過現金及其他方式收購 PMG International Co.,LTD.(裴美高國際)100% 股權，進而間接持有元拾科技(浙江)有限公司 95.11645% 股權。這一戰略收購不僅讓藍思科技快速獲得服務器機櫃核心技術與客戶認證，更成功切入英偉達核心供應鍊，為其 AI 服務器業務向液冷模組、固态硬盤(SSD)組裝等高端環節拓展鋪平道路，标志着公司在萬億級 AI 算力硬件賽道的布局邁出關鍵一步。

　　一、收購核心價值：拿下稀缺認證，綁定英偉達供應鍊

　　本次收購的核心亮點在于元拾科技手握的行業稀缺資源 —— 英偉達 RVL(推薦供應商名單)認證。這一認證被譽為 AI 服務器領域的 “黃金牌照”，是進入英偉達數據中心服務器整機供應鍊的必要條件，全球僅 5 家企業獲得，認證門檻高、周期長，形成了堅固的市場壁壘。

　　元拾科技作為英偉達服務器機櫃三大官方供應商之一，僅次于富士康、Interplex，其産品已通過嚴苛測試，可直接适配 GB200/GB300 等頂級 AI 服務器平台，為英偉達超算中心提供 “計算 - 供電 - 冷卻” 三位一體的高密度機櫃解決方案。更值得關注的是，元拾科技已明确承擔英偉達下一代 Rubin 服務器機櫃的核心開發職責，該架構将于 2026 年下半年量産，算力較現有産品大幅提升，且采用全液冷散熱設計，單台機櫃産值有望倍增。通過本次收購，藍思科技将直接承接這一核心合作關系，提前鎖定下一代 AI 服務器供應鍊份額。

　　二、技術與産品協同：從結構件到系統級方案的升級

　　藍思科技在精密結構件制造領域深耕多年，已實現 AI 服務器機箱結構件批量出貨，在規模化生産、質量管控、供應鍊管理等方面具備全球領先優勢。而元拾科技的技術積累與産品矩陣，将與藍思科技形成強力互補：

　　核心技術加持：元拾科技是鎂合金在服務器領域應用的開拓者，其産品借助鎂合金 “輕量化(減重 35%)+ 高導熱(效率提升 40%)+ 成本優化(降低 20%)” 的三重優勢，在輕量化與散熱效率上建立獨特壁壘。

　　産品矩陣完善：元拾科技核心産品涵蓋機架 / 滑軌系統、液冷系統組件、服務器托盤及 Busbar 電力分配等關鍵品類，其中機架承重可達 1200kg，精度達 ±0.02mm，液冷組件支持英偉達标準快速接頭，可直接匹配高端 AI 服務器需求。

　　集成能力升級：藍思科技将通過收購獲得液冷散熱系統集成能力，結合自身 “材料 — 模組 — 整機” 的垂直整合能力，從單一結構件供應商向 “結構件 + 液冷模組 + 核心組件” 的系統級方案提供商轉型。

　　三、業務拓展方向：聚焦高毛利賽道，打開增長空間

　　在 AI 算力需求爆發的背景下，藍思科技明确将 AI 服務器作為關鍵戰略賽道，此次收購後将重點向兩大高價值環節拓展：

　　液冷模組：AI 服務器高功耗、高發熱的特性使液冷成為剛需，結構件及液冷組件占 AI 服務器硬件成本的 30% 以上，市場空間廣闊。元拾科技的液冷技術與藍思的制造優勢結合，有望快速搶占市場份額，且該領域毛利率維持在 35-40% 的高位，顯著高于行業平均水平。

　　SSD 組裝：随着 AI 訓練與推理對存儲速度的要求提升，SSD 作為核心存儲組件需求持續增長。藍思科技在精密組裝領域的技術積累，将支撐其快速切入這一環節，完善 AI 服務器硬件配套能力。

　　此外，元拾科技的 AI 液冷機櫃相關收入預計 2026 年達 8-10 億元，占總收入 60% 以上，将為藍思科技帶來可觀的業績增量。市場對此次收購反應積極，12 月 11 日早盤藍思科技高開逾 8%，彰顯投資者對其 AI 服務器業務布局的認可。

　　四、戰略意義：從消費電子到 AI 硬件的關鍵轉型

　　此次收購是藍思科技跳出消費電子賽道、向高增長 AI 算力硬件領域轉型的核心舉措。一方面，借助元拾科技的稀缺認證與客戶資源，藍思科技得以快速切入全球頂級 AI 供應鍊，繞開長期的技術積累與認證周期;另一方面，通過整合精密制造能力與液冷、機櫃核心技術，公司将構建 “硬件制造 + 系統集成” 的綜合競争力，在 AI 服務器核心配套領域建立差異化優勢。

　　随着全球 AI 算力中心建設提速，液冷技術滲透率與 AI 服務器出貨量均将持續增長，藍思科技此次布局恰好踩中行業風口。後續，公司有望依托英偉達供應鍊的資源優勢，進一步拓展國内外核心客戶，推動 AI 服務器業務成為繼消費電子之後的又一核心增長引擎。