2025 年末，AI 産業迎來技術突破與應用落地的密集爆發期。中信建投最新研判指出，DeepSeek V3.2 強化 AI Agent 能力、豆包聯合中興推出手機端工程樣機，疊加谷歌、亞馬遜、英偉達等國際巨頭的技術進展，AI 産業鍊催化持續顯現。機構明确看好 AI 發展前景，将 AI 算力闆塊作為持續推薦主線，同時建議重點關注量子科技領域的稀釋制冷機、低溫同軸線纜等核心環節。
大模型疊代提速：Agent 能力與端側應用雙線突破
AI 大模型正從基礎能力優化向場景化落地加速演進，核心突破集中在智能交互與終端适配兩大方向。
DeepSeek V3.2 刷新開源模型天花闆：最新發布的 DeepSeek V3.2 正式版将推理能力推向新高度，在公開推理類 Benchmark 測試中達到 GPT-5 水平，僅略低于 Gemini-3.0-Pro。其核心突破在于首次實現思考模式與工具調用的融合，通過 1800 + 環境、85000 + 複雜指令的強化訓練，大幅提升 AI Agent 的泛化能力，成為當前開源模型中智能體評測的最高水平。增強版 V3.2-Speciale 更斬獲 IMO、CMO 等多項國際頂級賽事金牌，ICPC 與 IOI 成績分别達到人類選手第二名與第十名水平，展現出強大的邏輯推理與數學證明能力。
豆包 AI 手機打開端側應用想象空間：豆包與中興聯合開發的工程樣機 nubia M153 首銷即售罄，二手平台溢價穩定在 300-1000 元區間，充分印證市場對端側 AI 的熱烈期待。這款搭載骁龍 8 至尊版的工程機，将豆包大模型深度嵌入操作系統底層，支持全網比價、外賣訂餐、智能錄音等語音指令操作，且後台運行不占用主界面，通過靈動島實時顯示進度。豆包明确采用 "生态合作" 模式，不自研手機而是向多家廠商開放大模型能力，有望加速 AI 手機的規模化普及。
算力需求爆發：技術變革與國産化共振
AI 産業的快速疊代，直接驅動算力基礎設施需求的持續激增，成為确定性最強的投資主線。
需求端：大模型與端側應用雙重拉動：大模型向更高推理精度、更長上下文窗口演進，加之 AI Agent 的複雜任務處理需求，對算力的消耗呈指數級增長。同時，AI 手機、邊緣計算設備等端側産品的落地，推動算力需求從雲端向終端延伸，形成全場景算力需求矩陣。北美雲廠商資本開支高位運行，國内互聯網企業 AI 投入加速，為算力硬件提供了持續增長的需求支撐。
供給端：技術革新與國産替代齊發力：算力産業鍊正經曆多維度技術變革，AI 芯片從 GPU 向定制化 ASIC 演進，光模塊技術疊代加速，液冷散熱、AEC 等新技術快速導入。國内企業在光模塊、PCB 等關鍵領域已進入全球供應鍊核心環節，憑借制造能力與成本優勢具備全球競争力。國産化替代進程的推進，進一步強化了國内算力産業鍊的成長确定性，為相關企業帶來超越行業平均的成長機會。
量子科技：算力革命的未來方向
在 AI 算力需求持續攀升的背景下，量子計算作為颠覆性算力解決方案，相關核心硬件環節迎來布局機遇。
核心環節需求明确：量子計算的實現高度依賴超低溫運行環境，稀釋制冷機作為關鍵設備，需将量子芯片冷卻至接近絕對零度，是量子計算機的核心基礎設施。本源量子已成功研制并交付國産稀釋制冷機，其 SL400、SL1000 系列産品已應用于高校與超算中心，标志着國内在該領域實現技術突破。低溫同軸線纜則用于量子測控系統與量子芯片的信号傳輸，直接影響量子計算的穩定性與精度，随着量子計算原型機的疊代，相關産品需求将持續增長。
産業落地加速推進：國内量子科技産業已形成全棧布局，從量子芯片、測控設備到操作系統、應用軟件均有企業深耕。本源量子等龍頭企業已實現量子算力出口銷售，"本源悟空" 超導量子計算機成功聯機多個超算中心，并在流體動力學仿真、乳腺癌診治等領域開展應用探索。随着量子計算在特定場景的示範應用落地，核心硬件環節将率先受益于産業規模化進程。
AI 大模型的持續疊代與端側應用的快速滲透，正在重塑科技産業格局，算力作為核心支撐需求确定性最強。而量子科技作為未來算力革命的關鍵方向，核心硬件環節已進入産業化初期，具備長期投資價值。建議重點關注算力産業鍊中的光模塊、PCB、液冷設備等細分領域，以及量子科技領域的稀釋制冷機、低溫同軸線纜等核心環節的優質企業。
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