光伏 “智造” 裝備賽道再迎 IPO 新兵。2025 年 6 月，無錫江松科技股份有限公司(下稱 “江松科技”)創業闆 IPO 獲深交所受理，保薦機構為國投證券;6 月 29 日，公司正式進入問詢階段，向資本市場發起沖擊。作為專注高效光伏電池智能自動化設備的頭部玩家，江松科技的闖關之路，既折射出光伏裝備行業的高增長機遇，也暗藏着高負債、人員收縮等待解難題。
一、錨定光伏核心賽道：技術全覆蓋，客戶綁定頭部陣營
江松科技的核心競争力，在于對光伏電池主流技術路線的深度覆蓋與頭部客戶的強綁定。公司專注于高效光伏電池智能自動化設備的研發、生産與銷售，産品全面适配當前行業主流的TOPCon、HJT、BC 三大技術路線，能夠為客戶提供從核心工藝到全流程的智能裝備整體解決方案。
憑借技術适配性與産品可靠性，江松科技成功打入光伏行業核心供應鍊。其客戶名單中不乏隆基綠能、通威股份、天合光能等頭部企業，2023 年全國光伏電池産量前十大企業均為公司客戶，同時産品已實現海外出口，構建起穩固的市場基本盤。依托光學檢測、邊緣計算等核心技術，公司設備能夠實現高效率、低碎片率生産，曾助力中國電建、德令哈等重大光伏項目落地，進一步印證了其技術與産品的行業認可度。
二、業績高速增長：營收三年翻倍，募資加碼 “智造” 布局
受益于全球光伏産業的快速擴張與電池技術疊代需求，江松科技近年業績呈現高速增長态勢。财務數據顯示，2022 年至 2024 年，公司營業收入從 8.07 億元增至 20.19 億元，三年間增幅達 150%;歸屬淨利潤同步從 8834.59 萬元增長至 1.87 億元，盈利能力持續提升，展現出強勁的成長動能。
此次沖刺 IPO，江松科技拟募集資金約10.53 億元，将重點投向五大領域：光伏智能裝備生産基地建設、研發中心建設、智慧運營平台項目、宿遷智能裝備精密機械加工基地建設，剩餘資金用于補充流動資金。從募資用途可見，公司旨在通過擴大産能、強化研發、升級運營體系，進一步鞏固在高效電池裝備與智能化制造領域的優勢，抓住光伏 “智造” 升級的行業風口。
三、問詢期隐憂待解：高負債、人員收縮成核心關注點
盡管業績表現亮眼，但江松科技的 IPO 之路并非毫無阻力，多項财務與運營數據引發市場關注，或成為問詢階段的核心焦點。
其一，資産負債率高企。報告期各期末，公司資産負債率均超過 80%，遠高于行業平均水平。高負債運營模式不僅增加了公司的财務風險與償債壓力，也可能限制其後續融資與研發投入能力，成為資本市場關注的首要問題。
其二，員工數量 “腰斬”。2024 年末，公司員工數量從上年末的 1976 人驟降至 887 人，縮減幅度超 50%。人員規模的大幅收縮與營收、利潤的高速增長形成鮮明反差，其背後是業務結構調整、自動化替代還是運營效率優化?這一異常變動亟待公司向監管層與投資者作出合理解釋。
此外，公司還存在實控人對賭協議等潛在風險。對賭條款的存在可能影響公司股權穩定性，若觸發相關條款，或将對公司治理與持續經營産生不确定性，成為 IPO 審核中的又一潛在障礙。
結語：光伏風口下的 “闖關” 考驗
在光伏裝備國産化、智能化升級的浪潮中，江松科技憑借技術覆蓋廣度與頭部客戶資源，具備了沖擊資本市場的基礎實力;但高負債的财務結構、人員規模的異常變動等問題，也為其 IPO 之路增添了變數。
接下來，在創業闆問詢階段，江松科技需針對上述問題給出清晰、合理的回應，向監管層證明其财務健康度、運營穩定性與持續盈利能力。這場 “闖關” 的結果，不僅關乎企業自身的資本進階，更将成為觀察光伏裝備行業 “高增長與高風險并存” 特性的典型樣本。
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與每日科技網無關。其原創性以及文中陳述文字和内容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分内容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關内容。
本網站有部分内容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，若因作品内容、知識産權、版權和其他問題，請及時提供相關證明等材料并與我們聯系，本網站将在規定時間内給予删除等相關處理.
