8 月 14 日晚間，凱因科技(688687)發布 2025 年半年報。報告期内，公司業績呈現 “營收微降、淨利潤增長” 的态勢，核心驅動力來自主力産品集采政策落地後的市場表現及内部降本增效措施的成效。
核心業績：營收小幅下滑，淨利潤逆勢增長
半年報顯示，2025 年上半年，凱因科技實現營業收入 5.66 億元，同比下降 5.05%;歸屬于上市公司股東的淨利潤 4738.32 萬元，同比增長 11.75%。
對于業績變動，公司解釋稱，淨利潤增長主要得益于兩大因素：
主力産品集采落地：核心産品金舒喜 ®(重組人幹擾素 α2b 陰道泡騰片)、凱因益生 ®(重組人幹擾素 α2b 注射液)納入集采後，市場覆蓋效率提升，銷量穩步釋放;
降本增效顯效：公司持續優化銷售費用結構，降低整體銷售投入占比，同時通過供應鍊管理提升毛利率，推動盈利能力進一步增強。
行業背景：集采常态化下的企業韌性考驗
近年來，醫藥集采政策持續深化，對藥企的成本控制能力、産品競争力提出更高要求。凱因科技作為聚焦抗病毒、保肝護肝等領域的創新藥企，此次淨利潤逆勢增長，體現出其在集采環境下的經營韌性 —— 通過 “以價換量” 擴大市場份額，同時以内部效率提升對沖價格壓力，為同類企業應對行業變革提供了參考路徑。
未來，随着公司在研管線的推進及現有産品的市場滲透，其盈利結構有望進一步優化。
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