港股生物技術闆塊持續下挫 歌禮制藥跌超8% 多重因素壓制闆塊情緒

　　12月15日，港股生物技術闆塊延續調整态勢，盤中持續走低。截至當日午間收盤，闆塊内個股普跌，歌禮制藥-B(01672.HK)跌幅擴大至8%以上，聖諾醫藥-B(02257.HK)跌超6%，百濟神州(06160.HK)、複宏漢霖(02696.HK)等知名藥企同步跟跌，闆塊整體表現弱于港股大盤。

　　從市場環境來看，港股生物技術闆塊的持續調整并非孤立現象。據市場分析，年底南下資金結賬的季節性因素顯著壓制闆塊流動性，近期包括信達生物、中國生物制藥等醫藥龍頭股的港股通持股比例持續下滑，資金面的收緊進一步放大了闆塊的波動幅度。與此同時，全球生物技術闆塊近期也呈現分化震蕩态勢，12月上旬海外多家生物科技公司因融資稀釋擔憂出現大幅跳水，市場對生物技術行業的投融資不确定性擔憂有所升溫，這一情緒也傳導至港股相關闆塊。

　　行業政策層面的長期影響同樣不容忽視。國元國際等機構指出，國内藥品集中帶量采購已進入常态化階段，截至目前已開展十一批國家層面集采及多輪醫保談判，仿制藥行業的利潤空間持續受到擠壓，下降趨勢難以避免，這一行業大背景對整個制藥闆塊的市場預期形成壓制。從行業數據來看，2025年1-9月國内醫藥制造業實現營業收入同比略降2.0%，利潤總額同比略降0.7%，行業整體增長乏力，進一步加劇了市場對生物技術企業盈利前景的擔憂。

　　具體到個股表現，歌禮制藥作為此次跌幅較大的個股之一，其業務聚焦于抗病毒、脂肪肝等領域，此前依托核心産品形成了一定的市場競争力，但在行業整體調整、資金面承壓的背景下，疊加創新藥研發周期長、投入高、風險大的行業特性，公司股價面臨較大的調整壓力。事實上，歌禮制藥的下跌并非個例，近期創新藥概念闆塊持續處于調整通道，12月3日盤中歌禮制藥曾一度跌逾11%，聖諾醫藥跌超10%，闆塊調整态勢明顯。

　　業内人士表示，當前港股生物技術闆塊的調整，是季節性資金波動、行業政策壓力與全球市場情緒共振的結果。對于投資者而言，需重點關注個股的研發進展、産品商業化落地情況及現金流穩定性，規避研發失敗、業績不及預期等潛在風險;長期來看，具備核心技術壁壘、研發管線清晰且商業化能力較強的頭部企業，仍有望在行業調整後率先迎來估值修複。