譽衡藥業1.32億元債務糾紛落地：股權搭橋破解執行僵局，資金回籠增厚現金流

　　12月8日晚間，譽衡藥業(002437.SZ)發布關鍵進展公告，宣布與青島普晟普利企業管理中心(有限合夥)(下稱“普晟普利”)的股權轉讓款債務糾紛已實質性解決——通過第三方友鵬生物科技(海南)有限公司(下稱“友鵬生物”)受讓股權的“搭橋”模式，公司已收到1.32億元款項，這筆曆時近兩年的債務糾紛終獲圓滿化解。此次債務清償不僅為公司回籠大額資金、優化财務結構，更展現了企業通過創新方案破解司法執行難題的務實策略。

　　糾紛溯源：2.4億元股權轉讓埋下的尾款隐患

　　此次債務糾紛的根源可追溯至2023年6月的一筆股權轉讓交易。當時譽衡藥業與普晟普利簽署協議，約定将持有的廣州譽衡生物科技有限公司(下稱“譽衡生物”)42.12%股權以2.4億元價格轉讓。根據協議約定，轉讓款分兩期支付：首筆51%即1.224億元已按期到賬，但剩餘49%即1.176億元尾款，普晟普利自2024年4月起未能按期支付。

　　為追索尾款，譽衡藥業于2024年向北京市第三中級人民法院提起訴訟，曆經一審、二審程序後，2025年案件進入執行階段。然而，由于譽衡生物股權評估難度大、司法拍賣周期長等現實障礙，資金回收存在顯著不确定性，成為拖累公司資金周轉的“遺留問題”。從财務數據看，截至2025年三季度末，譽衡藥業資産合計30.30億元，負債合計8.52億元，雖然整體償債能力穩健，但1.176億元尾款及相應違約金的及時回籠，對優化經營性現金流仍具重要意義。

　　破局關鍵：四方協議構建“股權過戶+共管支付”閉環

　　為突破執行僵局，譽衡藥業創新性引入第三方友鵬生物，構建“四方協議”解決方案。根據11月4日披露的協議核心框架，此次債務化解通過“股權二次轉讓+資金專項共管”的組合模式實現，具體分為三步閉環操作：

　　股權定價轉讓：普晟普利将其持有的譽衡生物20.64%股權作價轉讓給友鵬生物，轉讓款全額定向用于清償對譽衡藥業的債務，剩餘21.48%股權仍由普晟普利持有，待債務清償後解除質押;

　　資金安全兜底：友鵬生物關聯方先行将1.32億元(含1.176億元本金及相應違約金、加倍利息)彙入譽衡藥業與友鵬生物共同監管的賬戶，确保資金支付能力;

　　履約條件觸發：譽衡藥業與普晟普利完成20.64%股權的質押登記解除及過戶手續後，共管賬戶放款條件全部滿足，資金正式劃付至譽衡藥業賬戶。

　　從12月8日公告可見，上述三步已全部落地：共管賬戶順利開立、1.32億元資金足額到賬、股權過戶完成，最終實現資金成功回籠。值得注意的是，1.32億元款項中，除1.176億元本金外，其餘為2024年1月1日起計算的違約金(日萬分之三)及2025年4月8日起計算的加倍利息(日萬分之一點七五)，充分保障了公司的合法權益。

　　财務與戰略雙重價值：現金流增厚+風險敞口收窄

　　此次債務糾紛的圓滿解決，為譽衡藥業帶來顯著的财務與戰略收益。财務層面，1.32億元資金的及時回籠将直接增厚公司經營性現金流——對比2025年三季度财報，公司當期經營活動現金流淨額為3.08億元，此次回籠資金占比超42%，将有效提升資金使用效率，為研發投入、市場拓展等核心業務提供支撐。同時，根據會計準則，該筆款項将計入非經常性損益，預計對2025年度淨利潤産生正向貢獻，具體金額以年度審計結果為準。

　　戰略層面，此次化解方案成功規避了司法執行的不确定性風險。公告顯示，此前若采取傳統司法拍賣模式，不僅面臨股權評估耗時久、拍賣溢價率不可控等問題，更可能導緻資金回收周期延長至1年以上。而通過引入第三方受讓的創新模式，僅用1個月左右時間即完成全流程操作，大幅縮短了風險敞口暴露時間。

　　對于此前市場關注的友鵬生物履約能力問題(成立時間短、未實繳注冊資本)，此次資金足額到賬及股權順利過戶已充分驗證其支付能力，相關風險已實質性消除。此外，剩餘21.48%譽衡生物股權仍處于質押狀态，為後續潛在合作或糾紛處理保留了緩沖空間。

　　後續展望：聚焦主業發展，優化資産結構

　　随着債務糾紛的解決，譽衡藥業可更聚焦于核心醫藥業務的發展。公開資料顯示，公司深耕心腦血管、骨科等領域，擁有磷酸肌酸鈉注射液、銀杏達莫注射液等多款成熟産品，2025年前三季度實現營業總收入16.65億元，歸母淨利潤2.44億元，保持穩健增長态勢。

　　業内分析指出，此次通過創新方案高效化解債務，既展現了公司管理層的風險處置能力，也為醫藥行業類似股權轉讓尾款糾紛的解決提供了可借鑒的“譽衡模式”。後續，市場将重點關注公司資金的具體投向及核心産品的市場表現，若能将回籠資金精準用于研發或優質資産并購，有望進一步夯實行業競争力。