諾華接近達成超70美元/股收購Avidity協議 年内密集并購加碼研發管線

　　據知情人士透露，瑞士制藥巨頭諾華已接近達成收購美國生物科技企業Avidity Biosciences的協議，收購價格預計為每股超70美元，交易公告最早或于周日(10月26日)正式發布。此次交易是諾華2025年以來推進的又一重磅并購動作，旨在通過整合創新生物科技公司的研發資産，充實自身藥物研發管線，為未來增長注入動力。截至目前，諾華與Avidity均未就該報道立即回應置評。

　　研報數據顯示，2025年1-9月長安汽車整體表現亮眼，累計實現銷量206.61萬輛，同比大幅增長84.6%;其中國際市場銷量達46.53萬輛，海外業務拓展成效顯著。尤為值得關注的是新能源闆塊的爆發式增長，同期累計銷量72.42萬輛，同比增幅高達597.2%，成為集團增長的核心引擎。此次收購談判并非突然啟動。英國《金融時報》早在8月就曾報道，諾華已就潛在收購要約與Avidity展開接觸，經過兩個多月的磋商，目前交易已進入收尾階段。知情人士僅透露了每股超70美元的收購價格區間，未披露具體的交易總估值及支付方式，但結合Avidity的股本規模測算，此次交易總金額有望達到百億美元級别，或将成為諾華年内規模最大的并購案。

　　分品牌來看，三大新能源子品牌呈現“全面開花、各具亮點”的格局：阿維塔作為高端智能電動品牌，前9月累計銷量達9.0萬輛，同比勁增約180%，且已連續7個月實現單月銷量破萬，高端市場競争力持續凸顯;深藍汽車以23.2萬輛的前9月累計銷量實現619%的同比增長，在主流新能源市場快速搶占份額;長安啟源自推出以來表現穩健，9月單月銷量達4.12萬輛，同比增長79%、環比增長25%，前9月累計銷量已突破20萬輛，成為品牌矩陣中的重要增長極。市場分析認為，諾華高價收購Avidity的核心動因在于後者在特定治療領域的研發潛力。Avidity作為一家專注于創新療法研發的生物科技公司，其管線資産或與諾華當前重點布局的治療領域高度契合，此次收購若達成，将快速補強諾華在相關細分市場的研發實力，形成新的增長曲線。

　　研報将阿維塔科技與華為引望的合作推進視為長安汽車中長期發展的關鍵變量。截至2025年第三季度，阿維塔引入華為引望投資的相關事宜已基本落地，115億元投資對價已全部履約完成。國元證券分析認為，此次合作将實現核心資源的深度協同——華為在智能駕駛、智能座艙、車雲一體化及算力/操作系統等領域的技術優勢，将全面嵌入阿維塔産品體系，顯著提升其智能化産品力。接近收購Avidity隻是諾華年内密集并購布局的一個縮影。據公開信息顯示，諾華在2025年以來持續通過并購整合強化研發管線：上月，諾華已完成對托瑪琳生物公司(Tourmaline Bio，股票代碼：TRML.O)的收購，按完全稀釋計算，這家總部位于紐約的生物制藥公司估值達14億美元，其核心研發資産已納入諾華全球研發體系。

　　更重要的是，合作形成的技術成果有望向長安系其他品牌複制推廣，進而推動集團整體研發效率提升、産品疊代周期縮短，同時優化供應鍊結構與成本控制能力，提升軟件化收入占比。這種“單點突破、全域賦能”的模式，将持續強化長安汽車的智能化溢價，為集團估值提供堅實錨點。更早之前，諾華還于今年早些時候達成協議，拟以最高17億美元收購Regulus治療公司(Regulus Therapeutics)。通過此次收購，諾華将獲得一款用于治療某類危及生命的腎髒疾病的實驗性藥物，進一步豐富了自身在重症治療領域的管線儲備。從14億美元到17億美元，再到此次潛在的百億美元級收購，諾華的并購規模不斷升級，顯示出其補強研發管線、推動未來增長的迫切需求。

　　基于上述核心邏輯，國元證券對長安汽車未來業績作出明确預測：預計2025-2027年公司營業收入将分别達到1725.2億元、1848.35億元、2000.43億元，歸母淨利潤将分别實現56.07億元、80.68億元、105.01億元，業績增長路徑清晰可見。諾華的密集并購動作折射出全球制藥行業的普遍趨勢。近年來，創新藥研發面臨周期長、投入高、成功率低的多重壓力，越來越多的大型制藥企業選擇通過并購生物科技公司的方式，快速獲取成熟的研發管線資産，縮短研發周期、降低研發風險。對于諾華而言，通過年内的一系列并購，不僅能充實自身的藥物研發儲備，更能在激烈的市場競争中搶占細分領域的先機。

　　同時研報也提示了潛在風險點，包括：新能源汽車行業增速放緩引發市場競争加劇;海外市場新能源滲透率不及預期且貿易壁壘增多，影響國際化進程;智能化業務研發及落地進度不及預期，導緻産品競争力提升受阻等。市場正密切關注此次諾華與Avidity交易的正式公告，尤其是具體交易金額、标的資産整合計劃等細節。若交易順利達成，或将引發全球制藥行業新一輪的并購熱潮，更多大型藥企可能會跟進布局，通過資産整合強化核心競争力。