港交所 11 月 28 日推出恒生生物科技指數期貨，築牢生物科技投資風控屏障

中新社香港 10 月 14 日電 香港交易及結算所有限公司(簡稱 “港交所”)14 日正式宣布，計劃于 2025 年 11 月 28 日推出恒生生物科技指數期貨(待監管機構批準)。這一衍生産品的落地，不僅填補了生物科技闆塊精準風險管理工具的空白，更與港交所現有産品體系形成互補，為全球投資者參與生物科技賽道提供新支撐，進一步鞏固香港作為亞洲生物科技融資與風險管理中心的地位。​

産品核心定位：聚焦高成長賽道的精準風控工具​

此次推出的恒生生物科技指數期貨，以恒生生物科技指數為基準，精準錨定生物科技領域的核心成長力量。根據産品設計細節，合約代碼為 HBI，合約乘數為每指數點 50 港元，可交易合約月份覆蓋現月、下三個月及之後三個季月，兼顧短期交易與中長期配置需求。為降低投資者參與門檻，港交所還明确新産品首六個月的香港證監會交易征費将獲豁免，按金率則将适時公布。​

從指數覆蓋維度看，恒生生物科技指數堪稱港股生物科技闆塊的 “核心标杆”。其成分股高度聚焦創新藥與 CXO(醫藥研發及生産外包)兩大核心賽道，合計權重接近九成，前十大成份股涵蓋藥明生物、信達生物、藥明康德等行業龍頭，精準捕捉中國生物科技産業的 “硬核” 創新力量。截至 2024 年 12 月，指數中創新藥占比 66.4%、CXO 占比 15.4%，同時兼顧醫藥流通、醫療器械等闆塊，既聚焦核心賽道又避免單一押注，為期貨産品提供了兼具成長性與穩定性的基準基礎。​

港交所市場主管餘學勤指出，生物科技業已成為資本市場最炙手可熱的前沿行業之一，新期貨合約的推出，正是為了響應市場對專業化風險管理工具的需求，通過豐富投資渠道與對沖手段，支持區域生物科技生态圈發展。​

推出背景：生物科技産業崛起催生工具需求​

這一産品的落地，是港交所順應生物科技産業爆發式增長的必然選擇。自 2018 年港交所推出 “18A” 章上市規則改革，允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市以來，香港已迅速崛起為亞洲最大、全球第二大的生物科技融資中心。截至目前，港交所上市的生物科技及醫療保健公司已逾 260 家，合計市值超 4.8 萬億港元，較 2018 年底的 1.2 萬億港元增長 3 倍，産業集群效應愈發顯著。​

産業繁榮背後，政策與資金的雙重驅動尤為關鍵。供給端，國家藥監局臨床研究審批(IND)與注冊上市審批(NDA)效率持續提升，2024 年同比增幅分别達 14.3% 和 52.3%，加速新藥從實驗室走向市場;需求端，醫保目錄新增商業健康保險創新藥目錄、推進 “丙類目錄” 計劃，為創新藥開辟多層次支付渠道，構建起 “研發 - 上市 - 商業化” 的全鍊條保障。在此背景下，2025 年以來港股生物科技闆塊備受資金青睐，年内南向資金淨買入港股醫藥生物行業達 1613 億港元，疊加全球降息周期下的國際資本回流，闆塊交易活躍度與估值修複預期顯著提升。​

然而，生物科技行業高成長性與高波動性并存的特性，使得投資者對風險管理工具的需求日益迫切。恒生生物科技指數年内漲幅已翻倍，但曆史波動幅度顯著高于大盤，此次期貨産品的推出，恰能填補這一空白，幫助投資者有效對沖價格波動風險。​

市場影響：完善産品生态，強化香港金融樞紐地位​

恒生生物科技指數期貨的推出，将從多個維度重塑市場生态，為生物科技産業與資本市場的良性互動注入新動能。​

從投資者視角看，産品提供了多元化的參與路徑。對于長期布局的機構投資者，可通過期貨合約對沖持倉波動風險，降低單一資産價格波動對組合的沖擊;對于短期交易者，則能借助期貨的杠杆特性與流動性優勢，捕捉闆塊短期行情機會。同時，該産品與港交所現有的生物科技相關 ETF、股票指數衍生産品形成互補，構建起 “現貨 - ETF - 期貨” 的完整産品鍊條，滿足不同類型投資者的需求。​

從産業視角看，風險管理工具的完善将進一步增強香港對生物科技企業的吸引力。随着對沖渠道的暢通，全球資本參與生物科技闆塊的意願将顯著提升，為未盈利的創新藥企提供更穩定的融資環境，助力其跨越 “研發 - 盈利” 的死亡谷，推動産業創新升級。正如餘學勤所言，這一産品将 “支持區内生物科技生态圈的發展”，鞏固香港作為亞洲領先衍生産品交易及風險管理中心的地位。​

從市場全局看，在全球流動性寬松與生物科技産業高景氣的雙重背景下，恒生生物科技指數期貨的推出恰逢其時。當前指數市盈率約 31 倍，處于近五年估值區間的 33% 分位，低估值疊加政策紅利與資金流入，闆塊長期成長潛力顯著。期貨産品的落地将進一步激活市場流動性，推動闆塊估值向合理水平修複，形成 “産業成長 - 資本湧入 - 工具完善 - 生态優化” 的正向循環。​

随着 11 月 28 日交易日期的臨近，恒生生物科技指數期貨有望成為 2025 年香港資本市場最受關注的新産品。在生物科技産業快速發展與全球資本加速布局的浪潮中，這一工具将不僅是投資者的 “風控盾牌”，更将成為香港鞏固金融樞紐地位、賦能生物科技産業高質量發展的重要支撐。