中慧生物 - B 暗盤價暴漲超 1.7 倍 登頂今年 18A 生物科技新股 “超購王”

　　港股 IPO 市場熱度持續，創新疫苗龍頭中慧生物 - B(02627.HK)成為焦點。該股在招股階段便創下驚人紀錄 —— 公開發售部分超額認購 4006.64 倍，涉及資金超 2100 億港元，不僅登頂今年 18A 生物科技闆塊 “超購王”，在全市場新股中也排名第三，僅次于布魯可(00325.HK，5999 倍)和蜜雪集團(02097.HK，5257 倍)，超過滬上阿姨(02589.HK，3616 倍)。

　　中慧生物 - B 将于 8 月 11 日正式登陸港交所主闆。8 月 8 日的暗盤交易中，其股價表現搶眼：富途證券暗盤一度暴漲超 1.7 倍，報 35.16 港元 / 股;輝立證券暗盤價也一度觸及 35.1 港元 / 股，市場熱情可見一斑。

　　一、發行細節：以招股價下限定價，募資淨額約 3.83 億港元

　　根據配發結果，中慧生物 - B 以招股價下限 12.9 港元定價，全球發售 3344.26 萬股，其中香港公開發售占比 11.95%，國際發售占 88.05%，最終募資淨額約 3.83 億港元。資金用途明确：

　　約 63.6% 用于核心産品的開發及國内外注冊;

　　約 18.1% 用于其他在研疫苗的開發和注冊;

　　約 8.4% 用于提升生産及商業化能力;

　　約 4.9% 用于技術平台的開發、升級及運營;

　　餘下約 5% 補充營運資金。

　　此次發行引入嘉興鑫揚及華泰資本投資為基石投資者，合計投資 1300 萬美元(約 1.02 億港元)，為股價提供一定支撐。

　　二、核心産品與管線：四價流感疫苗獨樹一幟，狂犬病疫苗值得期待

　　中慧生物 - B 成立于 2015 年，專注于人用疫苗研發、制造及商業化，核心産品與在研管線覆蓋多個熱門領域：

　　已上市核心産品：四價流感病毒亞單位疫苗(商品名 “慧爾康欣”)，是中國獲批的首款且唯一一款四價流感亞單位疫苗，2023 年 5 月獲批用于 3 歲及以上人群，2023 年 9 月啟動商業化。該産品為傳統病毒裂解疫苗的技術升級版本，具有高抗原純度、低不良反應風險等優勢。針對 6—35 月齡人群的該疫苗 NDA 已于 2024 年 6 月獲國家藥監局受理，預計 2025 年第三季度獲批。

　　在研核心産品：凍幹人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)，旨在提供可靠免疫應答與高滴度中和抗體，安全性優異。公司正開發三種免疫方案(Essen 五針法、Zagreb 四針法、簡易四針法)，2024 年 10 月完成 I 期臨床試驗，計劃 2025 年第二或第三季度啟動 III 期臨床試驗。

　　其他在研管線：涵蓋三價流感、23 價肺炎球菌、重組帶狀疱疹疫苗、mRNA 疫苗等 11 種疫苗，布局廣泛。

　　三、财務表現：商業化初期收入增長快，研發持續高投入

　　随着核心産品 “慧爾康欣” 商業化推進，公司已實現收入，但仍處于虧損階段：

　　2023 年、2024 年及 2025 年一季度，收入分别為 5216.8 萬元、2.596 億元及 41.3 萬元(人民币);

　　同期研發支出保持高位，分别為 2.83 億元、2.06 億元和 4651.4 萬元;

　　相應虧損分别為 4.25 億元、2.59 億元和 8731.7 萬元。

　　市場認為，中慧生物 - B 的高關注度源于其在流感疫苗領域的技術獨占性及狂犬病疫苗的潛在競争力，後續管線進展與商業化能力将是股價長期表現的關鍵。