自 6 月 18 日首次提出以來，科創闆科創成長層改革已推進月餘。随着第五套上市标準重啟，資本市場正向未盈利 “硬科技” 企業精準敞開大門，一批手握核心技術的企業紛紛加快 IPO 步伐，借助制度紅利穿越研發周期，實現技術轉化與規模擴張的關鍵突破。
一、未盈利企業密集沖刺科創闆，制度紅利激活融資需求
“擁有全球領先技術卻尚未盈利”—— 這是許多前沿科技企業的共同特征，也是其此前面臨融資瓶頸的核心痛點。科創成長層設立與第五套标準重啟後，這一困境迎來轉機，企業上市動作顯著提速：
禾元生物拔得頭籌：這家專注于植物生物反應器技術的生物醫藥公司，7 月 18 日已獲證監會注冊同意批複。其基于水稻胚乳細胞體系開發的藥品及科研試劑尚未盈利，但計劃通過上市募資建設産業化基地，推動技術落地。
企業進程 “破冰”：深圳北芯生命科技 7 月 18 日過會、7 月 25 日提交注冊;此前 IPO 停滞的上海恒潤達生(創新生物醫藥)、哈爾濱思哲睿(智能醫療設備)也相繼更新招股書或财務資料，借制度優化重啟上市進程。
這些企業的共性在于：深耕生物醫藥、醫療器械等研發周期長、投入大的領域，雖未盈利，但核心技術具備全球競争力，亟需資本支持突破商業化瓶頸。
二、第五套标準擴容升級，覆蓋更多前沿科技賽道
作為科創闆支持未盈利企業的特殊上市通道，第五套标準 2019 年推出後曾于 2023 年暫停。此次随科創成長層重啟，其适用範圍與服務精度實現雙重升級：
領域擴容：此前主要支持醫藥企業，重啟後将覆蓋人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域。中信證券研報指出，這一調整精準對接了 “技術突破大、研發投入高、商業前景廣” 的優質企業需求。
破解融資痛點：“生物醫藥、商業航天等領域企業研發周期常達 10 年以上，盈利前的資本缺口可能直接阻斷技術轉化。” 蘇商銀行特約研究員薛洪言分析，第五套标準的重啟，相當于為企業關鍵成長期 “輸血”，避免因短期盈利門檻錯失發展機遇。
銀河證券研報評價：“科創成長層的設立，是科創闆制度的關鍵補位，解決了未盈利企業因短期業績壓力面臨的市場困境，讓資本更精準地服務于‘硬科技’。”
三、平衡融資與風控：構建 “三位一體” 投資者保護機制
在為企業 “松綁” 的同時，監管層同步築牢風險防線，通過制度設計平衡融資需求與投資者權益保護：
風險分層管理：科創成長層企業股票簡稱後統一标注 “U”(Unprofitable)，強化風險警示;要求企業定期披露未盈利原因、影響及風險，幫助投資者清晰識别。
專業賦能與責任綁定：試點引入資深專業機構投資者制度，要求其具備長期投資經驗與持續持股能力，為企業前景提供專業背書;若存在虛假陳述，機構将承擔嚴厲追責，形成 “專業評估 + 風險共擔” 機制。
全鍊條監管保障：依托科創闆成熟的信息披露規則、嚴格的退市制度及機構投資者主導的市場結構，構建 “風險分層 - 專業賦能 - 動态監管” 三位一體機制。薛洪言認為，這一體系為未盈利企業的理性定價與風險緩釋提供了基礎。
從禾元生物的注冊獲批到更多企業的加速沖刺，科創成長層的制度創新正在重塑 “硬科技” 企業的成長路徑。通過打破盈利門檻束縛、精準匹配資本與技術，資本市場不僅成為企業穿越研發周期的 “助推器”，更在風險可控的前提下，為前沿科技領域的突破注入了持久動能
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