白雲電器拟1500萬全資控股浙變電氣 配套2.5億債轉股優化資産結構

　　2025年12月16日，白雲電器(603861.SH)發布公告，拟以1500萬元收購控股子公司浙江白雲浙變電氣設備有限公司(下稱“浙變電氣”)少數股東卧龍控股集團持有的10%股權。本次交易完成後，浙變電氣将由控股子公司正式轉為白雲電器的全資子公司。值得關注的是，此次股權收購并非孤立動作，白雲電器同步計劃通過債轉股方式對浙變電氣增資2.5億元，雙重舉措旨在全面優化子公司資産結構，強化戰略管控與資源整合效率。

　　公告顯示，白雲電器于12月15日召開第七屆董事會第二十五次會議，已全票審議通過上述收購及增資相關議案。在股權收購完成後，公司将把所持浙變電氣債權中的2.5億元轉為增資，其中1.5億元計入浙變電氣注冊資本，剩餘1億元計入資本公積。增資落地後，浙變電氣的注冊資本将從3.5億元大幅提升至5億元，淨資産将增至1.89億元，資産負債率則降至85.72%，财務穩健性顯著增強。據評估數據，截至2025年9月30日，浙變電氣淨資産賬面價值為-6057萬元，評估價值達1.26億元，此次交易不會對白雲電器财務狀況及經營成果造成不利影響，且不構成重大資産重組。

　　此次全資控股的核心邏輯，源于浙變電氣在輸變電領域的硬核實力與戰略價值。作為以特高壓、超高壓電力變壓器為主導産品的高端裝備制造企業，浙變電氣年生産能力達6000萬千伏安，是國内少數能研發生産海拔5500米220千伏變壓器的企業，相關産品已成功應用于西藏比如伯托100MW光伏儲能援藏項目等極端環境工程，且保持10年穩定運行紀錄。在市場渠道方面，浙變電氣已成為國家電網、南方電網、“五大六小”發電集團等電力巨頭的核心供應商，同時也是華為、甯德時代的變壓器核心戰略供貨方，産品遠銷美國、德國、印尼等51個國家和地區，2019至2024年海外訂單總額增幅近90%。

　　海外業務的突破更凸顯其行業競争力。2025年7月，浙變電氣成功簽署馬拉維Kayelekera鈾礦66kV電網連接項目合同，首次以“設備+技術+服務”全産業鍊輸出模式進軍非洲電力基建市場，标志着其從單一産品出口向整體解決方案輸出的轉型升級。此次白雲電器實現全資控股後，有望進一步統籌雙方研發、産能與渠道資源，深化在輸變電設備領域的協同效應，強化自身在電力能源綜合解決方案領域的布局優勢。

　　從白雲電器自身經營背景來看，此次資本運作具備堅實的财務基礎。根據2025年三季報數據，公司前三季度實現營業總收入34.73億元，同比小幅下降2.30%;歸母淨利潤1.49億元，同比增長19.54%，呈現“增利不增收”的穩健态勢。其中，第三季度淨利潤率提升至4.74%，較上年同期的3.51%顯著改善，反映出公司成本控制與盈利能力的優化，為此次收購及增資提供了有力支撐。

　　業内人士分析，當前電力設備行業正處于技術升級與海外市場拓展的關鍵階段，白雲電器此次通過“收購+債轉股”組合拳實現對浙變電氣的全資控股，不僅能降低子公司财務壓力、提升決策效率，更能借助浙變電氣的技術積累與全球渠道，進一步鞏固自身在電力設備領域的市場地位，尤其在新能源電力項目與海外基建合作中搶占先機。後續需重點關注股權交割與增資的落地進度，以及雙方業務協同的具體成效。