“國産剃須刀之王”飛科，增長困局與破局之思

　　飛科的輝煌往昔

　　1999 年，在改革開放浪潮的推動下，市場經濟蓬勃發展，國内小家電市場尚處于起步階段，李丐騰創立了飛科電器，立志打造屬于中國人自己的高品質剃須刀品牌，打破國外品牌在高端市場的壟斷，填補百元左右中端市場的空白 。彼時，市場上的剃須刀産品兩極分化嚴重，高端産品被飛利浦、松下等國際品牌占據，價格昂貴;而低端産品則以國産小品牌為主，質量參差不齊。飛科電器憑借敏銳的市場洞察力，精準定位，迅速切入市場。

　　創業初期，飛科電器面臨諸多挑戰。資金緊張、技術匮乏、品牌知名度低，但李丐騰帶領團隊攻堅克難。他們投入大量時間和精力進行技術研發，不斷改進産品設計，從零部件的選擇到外觀的雕琢，都追求極緻。經過大半年的努力，飛科首款産品上市，憑借較高的性價比，受到市場歡迎。

　　為進一步提升品牌知名度，2001 年，李丐騰力排衆議，投入巨資在央視黃金時段打廣告，廣告詞 “強勁動力，飛越科技新境界” 一夜之間傳遍全國，飛科電器的知名度大幅提升，産品銷量激增。随後，李丐騰逐漸退出批發模式，在全國大型商場開設專賣店，進一步提升了品牌形象。

　　此後，飛科電器開啟了快速發展的征程。2007 年，并購了 5 家同行企業，完成了中國剃須刀行業内的首次大規模資源整合，進一步擴大了生産規模，提升了市場競争力。2009 年，飛科電器将管理總部從溫州遷至上海，更名為 “上海飛科電器有限公司”，三年後完成股份制改造，為上市奠定基礎。2016 年 4 月 18 日，飛科電器在上海證券交易所 A 股挂牌上市，成為上證 A 股第一家個人護理電器上市企業 。

　　在發展過程中，飛科電器始終堅持創新驅動，不斷加大研發投入，擁有了 700 多項自主創新專利(截至 2024 年 4 月) 。公司的産品不僅在國内市場暢銷，還遠銷歐盟、日本、美國、俄羅斯等三十多個國家和地區，在全球市場上嶄露頭角。憑借出色的市場表現，飛科電器相繼獲得 “中國行業市場綜合占有率第一” 和 “全球電動剃須刀銷量第一品牌” 等榮譽，成為當之無愧的 “國産剃須刀之王”，在消費者心中樹立了極高的品牌形象 。

　　當下困境：雙品牌的壓力

　　(一)雙品牌戰略簡介

　　2016 年，飛科電器确立雙品牌戰略，試圖通過差異化定位進一步擴大市場份額。“飛科” 品牌專注于中高端市場，注重産品品質、設計與創新功能的融合，以滿足對生活品質有較高追求、願意為優質産品支付較高價格的消費者需求。例如，飛科推出的智能感應剃須刀，運用先進的感應技術，能根據胡須密度自動調節功率，售價在 300 - 500 元區間，成為中高端市場的熱門産品。而 “博銳” 品牌則主打性價比，針對價格敏感型消費者，提供價格親民、性能實用的産品，目标是在大衆市場占據一席之地，像博銳的基礎款剃須刀，價格多在 50 - 150 元，以高性價比吸引了大量注重實用性的消費者 。

　　(二)市場數據體現的困境

　　2025 年上半年，飛科電器的經營數據給雙品牌戰略亮起了紅燈。公司實現營收 21.16 億元，同比下滑 8.76%。其中，“博銳” 品牌的表現尤為不佳，收入同比下降 18.07%，銷售占比降至 19.48%，營收僅為 4.11 億元。這一數據表明，雙品牌戰略原本設想的協同效應并未有效發揮。在市場趨于飽和、競争激烈的環境下，兩個品牌未能形成優勢互補、共同拓展市場的局面，反而各自面臨困境，導緻整體業績下滑 。

　　(三)飛科品牌高端化問題

　　飛科品牌在高端化進程中，更多地是通過價格提升來體現，在核心技術層面仍有較大的提升空間。與國際知名品牌如飛利浦、松下相比，飛科剃須刀在刀頭材質、動力調節及智能感應等關鍵技術上存在差距。飛利浦的一些高端剃須刀采用了高品質的進口刀頭，在切割胡須時更加順滑、高效，且具備智能壓力感應系統，能根據胡須的不同密度自動調整刀頭轉速，确保剃須效果的同時減少對皮膚的刺激。而飛科雖然在價格上努力向高端靠攏，但在這些核心技術上未能實現同步突破，使得消費者在同等價位下，更傾向于選擇技術更成熟、品牌影響力更大的國際品牌，導緻飛科在高端市場的競争力不足 。

　　(四)博銳品牌性價比困境

　　博銳品牌在追求性價比的道路上也面臨重重阻礙。一方面，小米等互聯網品牌憑借其強大的品牌影響力、互聯網營銷優勢以及較高的性價比産品，迅速搶占市場份額。小米生态鍊下的個護産品，以簡約的設計、不錯的性能和親民的價格，吸引了大量年輕消費者。另一方面，市場上衆多低價白牌産品充斥，它們以更低的價格沖擊市場，使得博銳品牌在性價比方面難以凸顯獨特優勢。這些白牌産品雖然在質量和品牌上可能不如博銳，但憑借極低的價格，滿足了部分對價格極度敏感的消費者需求，導緻博銳品牌在性價比競争賽道上突圍困難，市場份額不斷受到擠壓 。

　　業務挫折：品類拓展遇阻

　　(一)電吹風業務的起伏

　　在飛科電器多元化發展進程中，電吹風業務曾被寄予厚望，一度被視為新的業績增長引擎。早期，飛科憑借在個人護理電器領域積累的品牌知名度、渠道資源以及對消費者需求的精準把握，迅速在電吹風市場嶄露頭角。從 2021 年到 2024 年，飛科電吹風業務收入實現了複合增速 14.16% 的佳績，營收占比也從 13% 穩步提升至 18.64% 。這一階段，飛科通過推出一系列不同價位、功能的電吹風産品，滿足了不同消費者的需求。例如，其基礎款電吹風以親民的價格和實用的功能，吸引了注重性價比的大衆消費者;而中高端款式則加入了負離子護發、多檔風速調節等功能，受到對生活品質有一定追求的消費者青睐。

　　然而，市場風雲變幻，随着追覓、徕芬等新興品牌強勢崛起，電吹風市場競争格局發生了巨大變化。追覓憑借其在電機技術上的深厚積累，研發出高速吹風機，其轉速遠超傳統電吹風，大大縮短了幹發時間，滿足了現代消費者快節奏生活的需求;徕芬則在創新設計和用戶體驗方面下足功夫，其産品外觀時尚簡約，操作便捷，并且在護發技術上不斷創新，如采用高濃度負離子技術，有效減少頭發靜電和毛躁，使頭發更加柔順亮麗 。這些新興品牌還充分利用社交媒體平台進行營銷推廣，通過網紅、博主的推薦和種草，迅速提升了品牌知名度和産品銷量。在它們的沖擊下，2025 年上半年，飛科電器電吹風業務營收為 3.97 億元，同比下滑 3.17%，增長勢頭戛然而止，市場份額也受到不同程度的擠壓，飛科在電吹風市場的競争壓力陡然增大 。

　　(二)其他品類發展狀況

　　除了電吹風業務，飛科電器在電動理發器、電動牙刷、鼻毛修剪器等品類的發展同樣不盡如人意。從營收規模來看，這些品類占總營收的比重較低，未能成為支撐公司業績增長的主要力量。以 2024 年上半年為例，電動理發器營收為 1.05 億元，占營業收入的 4.51%;電動牙刷收入 1.06 億元，占營業收入的 4.56%;鼻毛修剪器收入 8784.94 萬元，占營業收入的 3.79% 。而且，這些品類的收入還呈現出下滑趨勢。2024 年上半年，電動理發器收入同比下降 24.25%，電動牙刷同比下降 5.58%，鼻毛修剪器同比下降 1.11% 。這反映出飛科電器在拓展新的産品品類時面臨諸多困境，一方面，在技術研發上，相較于深耕這些領域的專業品牌，飛科可能存在技術短闆，難以在産品性能、質量和功能創新上形成獨特優勢，無法有效吸引消費者;另一方面，在市場推廣和品牌建設方面，也未能精準觸達目标消費群體，導緻品牌影響力不足，市場份額難以擴大 。

　　轉型嘗試：投資純米科技

　　(一)投資背景與期望

　　2020 年，對于飛科電器而言，是尋求突破與轉型的關鍵一年。當時，飛科電器在個人護理電器領域雖已取得顯著成就，成為行業龍頭，但也面臨着增長瓶頸。剃須刀市場逐漸趨于飽和，競争激烈，産品同質化嚴重，進一步拓展市場份額難度加大。在這樣的背景下，飛科電器急需尋找新的業務增長點，構建第二增長曲線，以實現可持續發展 。

　　而純米科技作為一家專注于廚房家電業務的企業，憑借在小米生态鍊中的快速發展，展現出強大的技術創新能力和市場潛力，成為行業内備受矚目的 “廚電黑馬”。其在智能電飯煲、空氣炸鍋等廚房小家電領域的技術積累和創新成果，吸引了飛科電器的目光 。

　　飛科電器期望通過投資純米科技，實現資源互補。飛科電器擁有成熟的渠道網絡、強大的供應鍊管理能力以及較高的品牌知名度，而純米科技具備先進的廚房家電技術和創新的研發能力。雙方的合作，飛科電器希望能夠拓展産品線，進入廚房家電這一廣闊的市場領域，提升客戶的複購率。同時，借助純米科技在智能家電領域的技術優勢，迎合線上線下融合的消費趨勢，為消費者提供更加智能化、多樣化的家電産品和服務 。

　　(二)純米科技的資本曆程

　　純米科技的資本進程充滿波折。2019 年，純米科技首次透露 IPO 計劃，開啟了其資本市場的探索之路。2021 年 12 月，純米科技與招商證券簽署上市輔導協議，拟在主闆挂牌上市，志在資本市場邁出重要一步 。

　　然而，在上市輔導過程中，純米科技對小米集團的高度依賴問題逐漸凸顯，成為其上市的主要障礙。2021 年，純米科技來自小米的關聯銷售占比高達 88.79%，這意味着其業務的獨立性不足，一旦小米集團的合作策略發生變化，純米科技的經營業績将受到重大影響。出于對企業可持續發展和投資者利益的考慮，2022 年 10 月，純米科技撤回備案，上市輔導不到一年便宣告中止 。

　　但純米科技并未放棄上市的努力。2023 年 10 月，公司将上市輔導機構更換為廣發證券，重新籌備上市，試圖通過調整策略，解決依賴問題，再次沖擊資本市場。經過兩年的努力，2025 年 9 月，純米科技正式在全國中小企業股份轉讓系統挂牌，完成了資本市場的 “迂回登陸”，在新三闆開啟新的資本征程 。

　　(三)雙方業務關聯分析

　　從技術路線來看，飛科電器主要專注于個人護理電器的研發，如剃須刀的刀頭設計、電機技術以及電吹風的風力控制、護發技術等，其技術核心圍繞個人護理場景展開。而純米科技則聚焦于廚房家電的智能控制、烹饪技術等領域，像電飯煲的智能溫控技術、空氣炸鍋的熱風循環技術等，與飛科電器的技術路線差異明顯，難以直接相互借鑒和轉化 。

　　在供應鍊體系方面，飛科電器經過多年發展，建立了一套适合個人護理電器生産的供應鍊，從零部件采購到産品組裝，都有與之匹配的供應商和生産流程。而純米科技的廚房家電産品在原材料、零部件的需求上與個人護理電器截然不同，其供應鍊體系是圍繞廚房家電的生産特點構建的，雙方在供應鍊上難以實現協同整合 。

　　品牌定位和消費場景的差異也十分顯著。飛科電器的品牌形象與個人護理緊密相連，消費者在購買飛科産品時，主要是為了滿足個人日常護理需求，消費場景集中在家庭個人護理場景中。純米科技的品牌則與廚房烹饪、家庭飲食相關，消費者購買其産品是用于廚房烹饪和家庭飲食制作，消費場景主要在廚房 。