海信家電增速放緩，女帥高玉玲如何破局？

　　在競争激烈且瞬息萬變的家電市場中，海信家電這位曾經的 “老将”，如今正面臨着前所未有的挑戰。業績增速的放緩、财務壓力的增大，以及市場競争的白熱化，無一不在考驗着這家老牌企業的韌性與應變能力。而此時，新任總裁高玉玲肩負着重振海信家電的重任，站在了時代的聚光燈下，其每一個決策都備受矚目。

　　2025 年 7 月 30 日，海信家電集團股份有限公司(000921.SZ，0921.HK)發布了一系列重要人事變動公告。胡劍湧因個人原因辭去董事、總裁及董事會專門委員會職務;朱聃因工作調整辭去董事及戰略委員會委員職務，二人離職後均不再在公司擔任任何職位。與此同時，公司聘任董事高玉玲兼任總裁，提名方雪玉為執行董事候選人，殷必彤當選公司職工代表董事。這一系列人事變動，猶如投入平靜湖面的巨石，引發了市場的廣泛關注與猜測。

　　胡劍湧，這位在海信集團奉獻了 30 年的資深人士，其職業生涯本應書寫輝煌篇章。然而，在他負責海信家電白電業務期間，公司業績卻呈現出令人擔憂的下滑趨勢。數據是最有力的證明：2023 年，公司家用空調零售量同比增長 6.5%，零售額同比增加 7.5%，但到了 2024 年，零售量同比下滑 1.7%，零售額同比下滑 2.1%;2024 年國内冷櫃市場零售量同比下滑 2.1%，零售額同比下滑 5.1%，并且連續三個季度出現下滑;2025 年上半年，廚衛大電零售額同比增長 3.9%，但增速明顯放緩。這些數據，無疑是對其管理成果的冷峻審視，也為海信家電的發展蒙上了一層陰影。

　　盡管海信家電将胡劍湧的離職解釋為 “個人原因”，但明眼人都能察覺到，這背後或許隐藏着更為複雜和深層次的問題。作為公司總裁，胡劍湧在任期内未能有效扭轉業績下滑的局面，使得海信家電在激烈的家電市場競争中逐漸失去優勢地位。從其薪酬的大幅下降，也能側面反映出這一問題。企業年報顯示，2024 年海信家電董監高普遍降薪，其中胡劍湧的薪酬降幅最大。2024 年他的薪酬為 406.13 萬元，相較于 2023 年減少了 323.36 萬元，降幅高達 44.33%。這一數據變化，直觀地反映出其崗位目标完成情況未能達到董事會及股東的期望。

　　不久前，海信家電公布的 2025 年半年度報告，進一步揭示了公司目前面臨的困境。報告顯示，公司盈利增速明顯放緩。天眼查 App 數據表明，2025 年上半年，公司實現營業收入 493.40 億元，同比僅增長 1.44%，與上年同期 13.27% 的增速相比，大幅下滑;2025 上半年公司實現歸母淨利潤 20.77 億元，同比增長 3.01%，增速較上年同期的 34.61% 也大幅收窄。這不僅是海信家電近 6 年來半年報發布的營收增速最低值，也是近三年來歸母淨利增速的最低值。這樣的業績表現，無疑讓市場對海信家電的未來發展充滿了擔憂。

　　除了業績增長乏力，海信家電還深陷财務困境的泥沼。公司資産負債率持續攀升，2024 年已高達 72.20%，遠超家用電器行業中位值。到了 2025 年上半年，這一數字更是攀升至 73.91%，總負債高達 552.98 億元，其中流動負債占比高達 95.56%。而與之形成鮮明對比的是，公司賬面貨币資金僅為 51.57 億元，現金對短期負債的覆蓋率低至 9.76%。這一系列數據清晰地表明，海信家電正面臨着巨大的短期償債壓力，财務風險如高懸的達摩克利斯之劍，随時可能對公司的運營造成威脅。

　　更為嚴峻的是，海信家電的盈利能力也在逐漸被削弱。盡管公司的 ROE(淨資産收益率)和 ROA(總資産收益率)高于行業中位值，但銷售毛利率和淨利率卻明顯低于行業平均水平。2024 年，公司銷售毛利率為 20.78%，銷售淨利率為 5.53%;而行業銷售毛利率與淨利率中位值分别為 23.03%、6.45%。這一數據對比顯示，海信家電在市場競争中，更多地依賴于價格戰來獲取市場份額，而非通過技術創新和品牌優勢來提升盈利能力。長期依賴價格戰，不僅會壓縮公司的利潤空間，還可能對品牌形象造成損害，導緻公司在市場競争中陷入惡性循環，發展前景愈發不容樂觀。

　　現金流，作為企業生存和發展的生命線，海信家電的現金流狀況同樣令人擔憂。公司經營性現金流不穩定，2023 年同比上升 163.17% 至 106.12 億元，但 2024 年又同比下降 51.64% 至 51.32 億元，甚至略低于 2020 年的 59.63 億元。投資性現金流持續呈現淨流出狀态，雖然流出規模有所收窄，但這也反映出公司在資本開支方面的謹慎态度，可能是由于對市場前景的不确定性感到擔憂。而籌資性現金流更是由正轉負，2024 年大幅流出 51.21 億元，這表明公司可能已經進入債務償還與分紅回饋周期，未來的融資能力将受到嚴重限制。一旦融資渠道受阻，公司在研發投入、市場拓展、産能擴張等方面的資金支持将難以得到保障，進而影響公司的長期發展戰略實施。

　　在胡劍湧離職後，海信家電迎來了新任總裁高玉玲。這位出生于 1981 年的女性領導者，在海信集團深耕多年，擁有豐富的财務管理經驗。她曾曆任海信視像科技股份有限公司财務中心副總監，本公司财務負責人、總會計師，海信集團控股股份有限公司經營與财務管理部總經理、副總會計師等重要職務。然而，面對海信家電當前錯綜複雜的困境，即便高玉玲擁有豐富的經驗和卓越的能力，要想力挽狂瀾，也絕非易事。

　　高玉玲的上任，或許預示着海信家電将迎來戰略重心的重大調整。從過去的激進擴張轉向穩健經營與财務優化，這無疑是一個符合公司當前實際情況的明智選擇。然而，要實現這一戰略轉型，海信家電需要在成本控制與價值提升之間找到精準的平衡點，這對于公司來說是一項極具挑戰性的任務。特别是在空調領域，海信家電在國内市場目前仍處于二線梯隊的領先位置，但與美的、格力等一線品牌相比，仍存在較大差距。在産品技術創新方面，一線品牌往往投入大量資金進行研發，推出具有核心競争力的産品，如美的的無風感技術、格力的高效節能技術等，而海信家電在這方面的技術突破相對較少，産品差異化不夠明顯。在品牌影響力上，美的和格力經過多年的市場耕耘和品牌建設，已經在消費者心中樹立了極高的品牌忠誠度，海信家電則需要進一步加強品牌推廣和營銷，提升品牌知名度和美譽度。在海外市場，海信家電同樣面臨着激烈的競争和巨大的壓力。國際家電品牌憑借先進的技術、成熟的市場渠道和強大的品牌影響力，占據了大部分市場份額。海信家電需要在産品本地化、渠道拓展、品牌國際化等方面加大投入和創新，才能在海外市場分得一杯羹。

　　面對諸多挑戰，高玉玲已經開始采取行動。在團隊建設方面，她積極招攬人才，為公司注入新的活力。2025 年 5 月，原美的高管殷必彤加盟海信，擔任海信家電空氣事業部總裁。殷必彤在美的空調事業部積累了豐富的經驗，他的加入有望為海信的空調業務帶來新的發展思路和創新模式。在業務布局上，海信集團組建了空氣事業部，将家用空調與中央空調業務進行深度整合，全面打通技術、渠道、人才、工裝以及供應鍊等關鍵環節，推動海信在全球暖通領域邁入全新的發展階段。在産品創新上，海信家電不斷加大研發投入，推出一系列具有競争力的産品。例如，海信推出的高端旗艦璀璨 C3Pro 系列創新 AI 空氣管家功能，實現 1 機頂 6 機全能體驗;根據奧維雲網 (AVC) 監測數據，海信空調在新風賽道占有率全網第一，新風銷額占有率 43.9%，同比提升 12.3 個百分點。

　　海信家電正站在命運的十字路口，面臨着前所未有的挑戰。新任總裁高玉玲的上任，雖然為公司帶來了新的希望和變革的動力，但要真正實現從規模到效益的戰略轉型，帶領海信家電走出困境，重拾昔日輝煌，還需要高玉玲和她的團隊付出更多的智慧、勇氣和努力。在未來的發展道路上，海信家電不僅要在内部管理、成本控制、産品創新等方面持續優化，還要密切關注市場動态，靈活應對市場變化，積極拓展國内外市場。隻有這樣，海信家電才能在激烈的市場競争中站穩腳跟，實現可持續發展，讓我們拭目以待。