2024 家電三季報全景掃描：白電與清潔電器領跑，小家電、集成竈陷增長困局
(行業深度・業績解讀)随着 2024 年三季報披露收官，家電行業的分化格局愈發清晰：白電企業憑借内外銷協同增長穩坐頭把交椅，清潔電器延續高景氣度，而小家電、集成竈等品類則在價格内卷與需求疲軟中負重前行。以舊換新政策的持續發力，成為撬動行業結構升級的關鍵變量，也讓不同賽道的 “生存溫差” 進一步拉大。
一、白電：龍頭領跑，内外銷 “雙輪驅動” 顯韌性
白電闆塊在三季度延續 “穩中有升” 态勢，成為家電行業的 “壓艙石”。
空調：出口高增對沖内銷壓力
産業在線數據顯示，9 月家用空調銷量同比增長 21.4%，其中出口暴增 39.8%，内銷增長 7.4%。美的集團、海爾智家表現亮眼：美的營收增速領跑白電三巨頭，海爾智家淨利潤保持兩位數增長，二者均受益于海外新興市場的突破(如中東、東南亞需求爆發)。格力電器雖内銷承壓，但外銷高增速部分對沖了壓力，淨利潤漲幅優于營收表現。
冰箱：出口貢獻主要增量
1-9 月冰箱行業銷量同比增長 11%，出口增速達 20.3%，顯著高于内銷的 1.5%。TCL 智家、長虹美菱等企業憑借全球化布局搶占先機，TCL 智家作為出口龍頭，業績增速居行業前列;海信家電通過墨西哥工廠、東盟合資公司深化美洲與東南亞滲透，海外收入成為重要增長極。
分析師普遍認為，以舊換新政策對傳統大家電的拉動逐步顯現，疊加産業結構升級(如節能變頻産品占比提升)，白電企業的盈利優化仍有空間。
二、清潔電器：高景氣延續，頭部企業分化加劇
清潔電器仍是三季度表現最亮眼的細分賽道，1-9 月銷售額同比增長 11.0%，銷量增長 17.9%，增速領跑家電大盤。
石頭科技領跑，科沃斯增速放緩
石頭科技憑借内銷新品疊代與海外渠道深耕，營收保持高增;而科沃斯則面臨 “量價承壓”—— 外銷雖靠促銷去庫實現增長，但内銷受線上競争加劇影響，雙品牌(科沃斯、添可)收入增速放緩，淨利潤僅微增。
政策紅利待釋放
光大證券指出，四季度以舊換新補貼向清潔電器傾斜，有望刺激存量換新需求，石頭科技等企業内銷或迎來改善;海外市場方面，歐洲需求短期疲軟，但東南亞等新興市場的滲透空間仍值得期待。
三、承壓賽道：小家電、集成竈深陷 “增長泥潭”
與白電、清潔電器的風光不同，部分品類仍在低谷掙紮：
廚房小家電：外銷托底，内銷價格戰難止
前三季度廚房小家電零售額同比下降 4.6%，均價下跌 4.8%，價格内卷持續。蘇泊爾、新寶股份憑借穩定的外銷訂單(如蘇泊爾依托母公司 SEB 的海外渠道)實現穩增，而九陽股份、小熊電器内銷承壓明顯 —— 小熊電器的絞肉機、面條機等長尾品類銷量下滑，毛利率因價格競争同比下降。奧維雲網分析師直言：“降價隻能換短期銷量，長期需靠細分市場創新破局。”
集成竈：地産低迷 + 高庫存雙重打擊
集成竈行業延續低迷，火星人、浙江美大、億田智能等頭部企業營收與淨利潤 “雙降”，億田智能甚至由盈轉虧。核心原因在于：集成竈高度依賴新房需求，而房地産景氣度下行導緻新增訂單銳減;同時，存量市場競争加劇，企業不得不通過促銷去庫存，進一步拖累利潤。浙江美大雖通過 “以舊換新專屬産品” 和渠道下沉展現韌性，但難改行業整體頹勢。
四、其他賽道：電視承壓，廚電分化
電視：面闆企穩難掩終端疲軟
三季度面闆價格小幅回落，但電視企業仍壓力重重。1-9 月彩電内銷量同比下滑 4.6%，海信視像、四川長虹等企業淨利潤均同比下滑，僅海信視像因大屏化、高端化戰略，虧損幅度收窄。TCL 科技的半導體顯示業務表現亮眼，前三季度淨利潤改善超 60 億元，成為面闆領域的 “獨苗”。
廚電：老将分化，集成竈黯淡
傳統廚電企業分化明顯：華帝股份通過渠道下沉實現業績雙增，老闆電器則因線下零售與工程渠道承壓，營收、淨利潤雙降;集成竈企業集體 “失速”，印證了 “高地産依賴度” 品類在存量時代的脆弱性。
結語：政策與創新成破局關鍵
2024 年三季度的家電業，呈現 “冰火兩重天”：以舊換新政策拉動白電、清潔電器等品類升級，全球化布局企業受益于新興市場紅利;而依賴新房需求、缺乏技術壁壘的品類，則在存量競争中舉步維艱。
展望未來，能否抓住 “以舊換新” 帶來的存量更新機遇，能否通過技術創新(如白電的節能化、清潔電器的智能化)構建差異化優勢，将成為家電企業穿越周期的關鍵。行業的分化，或許才剛剛開始。
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