2024 家電三季報深度解析：白電清潔電器雙輪驅動 小家電集成竈陷入增長困局

　　一、行業分化加劇：白電與清潔電器成增長雙引擎

　　2024 年家電三季報披露收官，行業呈現顯著結構性分化。奧維雲網數據顯示，以舊換新政策推動下，白電與清潔電器成為唯二保持兩位數增長的品類，而廚房小家電、集成竈等細分領域持續承壓，折射出消費複蘇不均衡背景下的産業變革。

　　二、白電巨頭業績領跑：内外銷結構分化顯著

　　(一)核心數據透視

　　空調冰箱量價齊升：9 月家用空調銷售同比增長 21.4%(内銷 7.4%/ 出口 39.8%)，1-9 月冰箱銷量同比漲 11%(内銷 1.5%/ 出口 20.3%)，出口成為增長主引擎;

　　巨頭盈利分化：美的集團營收增速 12.3% 領跑白電三巨頭，海爾智家淨利潤同比增 18.7% 創三年新高，格力電器營收下滑 3.2% 但淨利潤逆勢增 5.8%。

　　(二)企業表現與戰略解析

　　三、顯示面闆回暖難掩電視行業疲态

　　(一)面闆與終端市場背離

　　面闆端企穩：京東方、TCL 科技半導體顯示業務前三季淨利潤合計超 80 億元，中小尺寸面闆結構性漲價;

　　終端端承壓：1-9 月彩電内銷量同比下滑 4.6%，海信視像、康佳集團歸母淨利潤分别下滑 12.3%、78.5%。

　　(二)新興品類挑戰傳統格局

　　智能投影市場持續低迷，極米科技三季度由盈轉虧(淨虧損 2300 萬元)，光峰科技營收下滑 18.7%，行業面臨消費降級與技術疊代雙重壓力。

　　四、廚電市場冰火兩重天：傳統品類分化與集成竈遇冷

　　(一)傳統廚電老将分化

　　老闆電器失速：營收同比降 11.4%、淨利潤降 15.7%，工程渠道受地産拖累(保交樓項目接近尾聲);

　　華帝股份韌性：營收增 8.3%、淨利潤增 5.6%，下沉渠道增速超 20% 抵消線下零售下滑。

　　(二)集成竈行業深度調整

　　火星人、浙江美大等頭部企業營收淨利潤雙降超 10%，億田智能由盈轉虧(淨虧損 1200 萬元)，新房裝修需求萎縮導緻依賴地産後周期的集成竈品類陷入低迷。

　　五、小家電市場：外銷支撐與内銷内卷并存

　　(一)内外銷表現分化

　　外銷亮點：新寶股份海外收入增 18.2%(代工訂單穩定)，蘇泊爾外銷占比達 35%(SEB 集團訂單支撐);

　　内銷困境：小熊電器營收降 9.7%、淨利潤降 22.3%，絞肉機等長尾品類價格戰緻毛利率下滑 3.5 個百分點。

　　(二)品類興衰更疊

　　空氣炸鍋零售額同比降 25.8%，破壁機、電壓力鍋等剛需品類增速不足 5%，而嵌入式小家電(如蒸烤一體機)逆勢增 15%，顯示消費升級與降級并存。

　　六、清潔電器：高增長賽道現分化苗頭

　　(一)行業整體高景氣

　　1-9 月清潔電器銷售額同比增 11.0%，掃地機器人均價突破 3000 元，洗地機滲透率提升至 18%，石頭科技營收增 21.3%、淨利潤增 15.6% 領跑行業。

　　(二)龍頭企業增長乏力

　　科沃斯營收下滑 4.2%，主因國内線上渠道競争加劇(投流費用增長 20% 但轉化率下降)，海外市場促銷去庫緻毛利率下滑 2.8 個百分點。

　　七、個護按摩電器：轉型陣痛中的緩慢複蘇

　　飛科電器營收降 8.7%、淨利潤降 15.2%，剃須刀市占率受小米等品牌沖擊下滑 3.2 個百分點;倍輕松、榮泰健康等企業通過線上渠道轉型實現虧損收窄，但整體仍未恢複至疫情前水平。

　　八、機構展望：以舊換新政策下的結構性機會

　　中金公司研報指出，家電行業未來增長将依賴三大邏輯：

　　政策紅利釋放：預計 2024 年以舊換新帶動家電消費超 2000 億元，白電換新需求占比達 60%;

　　高端化升級：萬元以上冰箱、空調銷量增速超 30%，清潔電器高端機型(均價 > 5000 元)占比提升至 25%;

　　出海新動能：東南亞、中東等新興市場家電需求年增 15%，TCL 智家、海爾智家海外收入占比已超 50%。