鳴志電器融資淨買入 33.14 萬元 兩融餘額低于曆史 40% 分位

　　一、兩融數據全景解析

　　2025 年 7 月 2 日，鳴志電器(603728)呈現小幅資金淨流入态勢：

　　融資交易：買入 2426.71 萬元(占當日總買入 19.51%)，償還 2393.57 萬元，淨買入 33.14 萬元;

　　融資餘額：3.92 億元，占流通市值 1.67%，處于曆史 40% 分位以下(即低于年内 60% 的時間區間);

　　融券交易：賣出 400 股(金額 2.24 萬元)，償還 1600 股，淨償還 1200 股，融券餘額 359.02 萬元(曆史 50% 分位以下);

　　兩融合計：餘額 3.96 億元，較前一日微升 0.14%，整體處于曆史偏低水平。

　　二、資金面信号解讀

　　(一)融資交易特征

　　(二)融券市場表現

　　做空動能：當日融券賣出僅 400 股，占流出金額 0.01%，做空交易可忽略不計;

　　餘量水平：359.02 萬元融券餘額處于曆史中位以下，顯示機構與散戶做空意願均較弱。

　　三、公司基本面與行業背景

　　(一)核心業務布局

　　鳴志電器作為智能控制領域龍頭企業，業務結構如下：

　　工業自動化：步進電機、伺服系統(營收占比 58%)，應用于協作機器人關節控制;

　　智能驅動：LED 智能驅動電源(營收占比 29%)，服務于景觀照明智能化升級;

　　新能源領域：車載電機控制器(營收占比 13%)，配套新能源汽車電驅系統。

　　2025 年 Q1 财務數據：

　　營收 4.87 億元(+15.3%)，歸母淨利潤 4217 萬元(+8.9%)，毛利率維持 32.5% 高位;

　　經營活動現金流淨額 + 682 萬元，應收賬款周轉天數 56 天，财務健康度良好。

　　(二)行業催化因素

　　機器人産業政策：工信部《人形機器人創新發展指導意見》提出 2025 年關鍵零部件國産化率超 50%，鳴志電器的空心杯電機、諧波減速器配套業務受益;

　　新能源汽車增量：公司車載控制器已切入比亞迪、蔚來供應鍊，預計 2025 年該業務營收同比增 40%;

　　技術壁壘：步進電機細分市場市占率全球前三，伺服系統打破日系品牌壟斷，國産化替代空間廣闊。

　　四、兩融數據的投資參考

　　(一)風險提示

　　行業競争加劇：彙川技術、禾川科技等廠商加速布局伺服系統，可能擠壓市場份額;

　　下遊需求波動：機器人行業受制造業周期影響，若汽車自動化改造放緩将拖累業績;

　　估值壓力：當前動态 PE 38 倍，高于機械制造闆塊均值(25 倍)，需警惕情緒退潮。

　　(二)潛在機會

　　技術疊代紅利：公司研發投入占比連續三年超 7%，空心杯電機等産品已通過特斯拉人形機器人認證;

　　訂單能見度：2025 年上半年新簽訂單 6.2 億元(+22%)，其中新能源業務訂單占比提升至 35%;

　　股東結構優化：Q1 社保基金增持 230 萬股，香港中央結算公司持股比例維持 4.8%，機構持倉穩定。

　　五、曆史分位數據對比